統一全球動態多重資產基金九月份市場回顧與操作策略

9月市場焦點落在FED利率決策，一如預期進入降息循環，同時釋出經濟不確定 性降低的訊號。美國失業率維持穩健，即使下半年經濟有放緩風險，也不至於大幅惡化，顯示經濟軟著陸的態勢已確立。聯準會以預防性降息支撐經濟，考量政 策效應約需3-6個月， 2025年第4季可能是成長低檔， 2026年則可望落底回升。FED並上修2025/2026年經濟成長預估，顯示對前景更有信心；同時通膨壓力趨 緩，即便關稅影響延續至2026年，通膨水準仍低於2025年，不會逆轉下行趨勢。整體而言，在企業獲利逐步上修支撐下，股市上行格局不變。

債市方面， 9月FOMC會議如預期降息一碼，點陣圖暗示今年仍有2碼降息空間， 帶動美債殖利率短暫下滑。但主席鮑爾在會後記者會將此次降息定調為風險管理式降息，並表示後續將依會議逐次判斷，美債殖利率快速反彈，收斂早前降 幅。聯準會降息預期降溫使2年期以下美債重新具吸引力，市場定價顯示2025年底前約降息1.6次， 2026年中累計降息略多於3次，對聯準會的基本預測及其周圍 的鴿派風險評估，支持做多短債。

基金看好類股如下：

基金股票部位60%-65%；其中ETF比重約在10%-15%間，持股聚焦高獲利、 具強勁現金流的權值股，以及具基本面獲利上修動能類股等。債券比重約15%-20%，其中債券ETF 10%-15%；直投債則在5%上下。