長利債券基金11月回顧與未來展望

在國際經濟方面，美國製造業有觸底的味道，但因企業裁員所導致失業人數持續增加，將對未來的消費支出會有負面的影響，再加上個人所得已經二個月持平，消費支出10月仍大幅增加，現在消費將導致未來的消費減少，這項的觀察值在聖誕節效應過後應會更加明顯，所以，消費支出及所得仍是未來持續觀察重點。

債券市場殖利率大幅反彈之後，雖然投資性買盤陸續收籌碼但不積極追價，殖利率呈現緩步下跌的走勢。債券交易商今年都是豐收的一年，尤其到了年底，持盈保泰的心態非常濃厚，殖利率要大幅下跌的情況不大。再加上目前美國製造業景氣有落底的味道，但911事件之後消費者信心並未恢復，美國經濟仍有往下修正的可能，這些利多因素並未對債券市場有任何激勵，未來在公債上的著墨將會減少，會將重心逐漸轉移至可轉債上，預計12月之年收益率約在4.5%~5%間。

電子類股是台灣的主流產業，第四季的業績因美國加快備庫存的動作而上升，原本預期第一季的庫存可能因而上升，目前將觀察經濟復甦腳步的快慢，若明年第一季發生淡季不淡的現象，則股價仍有推升的題材，持股在指數回檔在4400點附近時將以中長期投資角度提高至50%以上，加碼時仍將以明年第一季營收具成長性而本益低的類股為主。