【台股操盤人筆記】升息利空持續消化,短線修正為買點
加權股價指數近6個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2021/12/8)
焦點訊息:
12/7財政部公布11月出口規模達415.8億美元,創單月突破410億美元大關的歷史紀錄。出口年增率為30.2%,連17個月正成長,為金融海嘯以來最長上升周期,估計今年可創下單月、單季、單年規模創高的「三高紀錄」。
中國人民銀行6日宣布全面降準0.5個百分點,7日再宣布下調「支農、支小」再貸款利率1碼。大陸政府為提振經濟,接連降準和調降再貸款利率,加速提升對實體經濟的支援力度。
經理人觀點:
供應鏈瓶頸漸緩,但通膨仍承壓:
近期不論是美國、歐洲,或是中國公布的11月製造業PMI,數據皆出現回升,市場在10月所擔心的供應鏈狀況惡化在11月沒有發生,顯現供給端的動能轉強。但通膨方面,美國10月個人消費支出物價指數(PCE)創下1990年以來的高點,而歐元區消費者物價指數(CPI)亦創下25年有紀錄以來新高,因此美歐大國的通膨壓力都不小。
市場持續消化升息利空:
聯準會主席鮑爾上週宣布可能購債退場計畫,由於通膨數據續居高檔,市場對此決策並沒有過於恐慌的反應,加上購債退場規模由原本的每月150億增加到300億,估算應僅提早一季完成。升息方面,雖供應鏈問題正在緩解,但由於速度仍慢,我們認為若購債退場結束,PCE和CPI數據仍處高檔的話,提前升息機會將大大增加。然而升息對於資金成本較為不利,企業獲利將受到侵蝕,但市場應會逐步反映這項利空,只是目前來看仍較難判斷還會反映到甚麼程度。
Omicron影響較Delta小:
過去市場對於疫情狀況反映較為敏感,主要因為疫苗還沒問世或施打率尚未普及,現在來說,由於觀察Omicron變異株散播能力雖強,但致死率並不高,因此對於盤勢影響可能不會那麼大。美國目前未針對Omicron的擴散宣布封城,我們認為由於封城對經濟衝擊大,各國未來應不會輕易宣布再度封城。
短線修正為買點:
由於明年Q1仍有資金挹注,市場對股市表現還是會有所期待,惟消息面持續干擾盤勢,我們認為這創造了短線進場時點。選股方面,電子股仍看好產能吃緊的漲價概念股,而傳產如成衣、製鞋和自行車,由於需求面在上半年受到歐美封城影響、供給面在下半年受到東南亞疫情影響,今年表現並不佳,預期明年利空消除,相關產業股價將會正面反應。
各期間績效表:(%)
名稱 | 3M | 6M | YTD | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 10Y | 成立以來 |
野村優質 | 14.93 | 24.63 | 54.98 | 59.79 | 145.39 | 267.26 | 281.64 | 594.78 | 991.50 |
同業平均 | 8.43 | 17.56 | 39.02 | 47.01 | 83.60 | 132.32 | 166.89 | 325.24 | ─ |
野村成長 | 13.92 | 19.68 | 53.32 | 56.69 | 129.81 | 211.98 | 224.37 | 520.48 | 733.30 |
同業平均 | 8.43 | 17.56 | 39.02 | 47.01 | 83.60 | 132.32 | 166.89 | 325.24 | ─ |
野村e科技 | 14.69 | 18.38 | 45.09 | 52.18 | 98.01 | 189.28 | 221.78 | 388.90 | 366.90 |
同業平均 | 10.64 | 19.57 | 42.95 | 50.45 | 89.57 | 147.77 | 191.92 | 370.94 | ─ |
野村中小 | 14.31 | 28.12 | 62.57 | 65.27 | 130.55 | 197.11 | 250.00 | 593.42 | 1154.40 |
同業平均 | 9.08 | 19.07 | 40.64 | 47.18 | 87.36 | 131.79 | 163.96 | 329.14 | ─ |
野村台灣高股息 | 3.41 | 8.73 | 24.37 | 32.45 | 53.08 | 74.53 | 113.77 | 270.19 | 309.80 |
同業平均 | -4.20 | 3.00 | 14.63 | 29.54 | 47.91 | 53.15 | 83.70 | 200.90 | ─ |
資料來源:Lipper, 2021/11/30
上表之同業平均依序分別為SITCA台股一般股票型、科技股票型、中小股票型與價值股票型類別