統一彭博美國20年期以上公債ETF基金九月份市場回顧與操作策略

聯準會於9月會議決定降息1碼，標誌著其政策重心出現重大轉變。聯準會的 關注重點已由防範通膨轉向預防就業市場衰退，採取「風險管理導向」。會後聲明中，下修對就業市場的預估，移除「穩健」的措辭並指出勞動市場的下行 風險增加。依據利率點陣圖，市場預期至年底可能還有2碼的降息空間。本次重啟降息循環，顯示聯準會對於經濟前景的擔憂加劇，並正積極應對經濟疲弱 的態勢。

最新的經濟數據強烈證實了美國就業市場正在加速轉弱。 8月份新增非農就業 人數僅2.2萬人，遠低於市場預期，失業率也同步上升至4.3%。更具警示性的是，過去一年非農就業人數經初步修正後，大幅下修91.1萬人，創下有紀錄以 來的最大下修規模，暗示就業市場的降溫時間比原先預期的更早，早在關稅大幅課徵前就已開始發生。然而，在通膨方面並未失控，未因關稅轉嫁而出現顯 著壓力的跡象。

展望未來，在就業市場轉弱而通膨壓力未失控的情形下，聯準會原本不急於降 息的立場已出現調整，市場預期今年尚有2至3碼的降息幅度。目前美國10年期公債殖利率在4.0%∼4.2%區間波動。基於就業市場疲弱且聯準會已重啟降 息循環，提供了參與後續降息行情、鎖定較高收益的機會。建議債市波動時，可善用定期定額或分批布局的方式，穩健參與降息循環為長債帶來的潛在資本 利得。