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市場避險情緒升溫 以多元資產因應短期動盪


2017/5/22 下午 01:31:00 提供機構:聯博投信
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上週,全球市場接連出現震盪。先有美國總統川普開除聯邦調查局(FBI)局長一事,市場擔憂可能引發國會對川普提出彈劾案,造成歐美股市雙雙呈現大幅走跌情況,但隔日即反彈止穩。聯博投信認為,市場之所以快速轉危為安,主要是發現川普彈劾案不易,尤其目前共和黨在參眾議院均掌握人數優勢,其應會傾向支持川普並避免彈劾案的發生。不過,後續仍需觀察國會調查狀況。 

同一個星期,還出現了巴西政壇的醜聞,拖累當地股匯市重挫,一連串的消息令投資人感到不安。若從VIX恐慌指數來看,其於五月初一度跌至過去23年來新低,顯示短期市場過於樂觀,對風險意識的警覺性也偏低。根據過去長期統計數據來看,此指數過高或過低之時,市場走勢翻轉的可能性將會增加。因此當美國與巴西產生政治議題,造成市場較為劇烈的反應。但在消息逐漸消化之後,全球經濟的基本面及企業獲利的情況,才是主宰資產價格的關鍵。 

聯博多元資產團隊投資長丹尼爾•洛伊(Daniel Loewy)表示,儘管今年全球政治與政策風險不斷,但整體經濟基本面及企業獲利仍朝正向發展,因此投資人無需感到悲觀。尤其,除了美國的企業以外,全球其他成熟國家以及新興市場家的企業獲利也都明顯改善,並出現成長情況,對於股票資產無疑是個好消息。 

受惠於歐元大幅貶值,歐元區出口及主要經濟數據持續改善,使得歐洲企業今年第一季獲利有不錯表現,目前歐洲企業的淨利率正在上升階段,相較於美國企業淨利率可能接近高檔,歐洲企業未來獲利較有成長空間。再加上寬鬆的貨幣政策加持,未來將提供具吸引力的報酬機會。 

除了歐洲以外,新興市場及日本的經濟基本面與企業獲利情況也有所改善,因此相關市場的股市可望有表現機會。洛伊指出,過去幾年新興市場的企業盈餘不甚理想,進而影響市場表現,但如今整體市場的經濟基本面已更為強健,在預期美元不會大幅走強的情況下,新興市場的成長可期。 

「獲利前景佳雖然對於股票資產有利,但為了降低政治風險可能帶來的波動,仍需維持對固定收益資產的配置。」洛伊強調,即使美國進入升息循環,每當市場面臨較大不確定性時,美國公債殖利率仍會出現明顯回落。此外,適度提高債券部位的存續期間,也可在股票資產因市場避險情緒出現修正時,降低整體投資組合的波動風險。 

隨著新興市場基本面好轉,與成熟國家債券相較之下,新興市場當地貨幣計價債券也因為收益率較佳而獲得市場青睞。假使投資人想要參與新興市場成長潛力,又不希望承擔過多的波動風險,建議可以多元資產的投資組合來達到分散配置、降低波動的效果,並提高創造較佳風險調整後報酬的機會。 

洛伊表示,由於未來市場仍有可能受到政治與政策不確定性而產生動盪,除了利用多元資產投資策略不受區域、資產類別限制的優勢,還可搭配動態資產配置(DAA)策略靈活地調整投資組合,藉此有效抵禦短期事件的衝擊。

 

 

【以下為投資警語】        

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c 2014 AllianceBernstein L.P.     ABIT14-1020-03

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。


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