富邦全球投資等級債券基金七月份經理人評論

美國7月製造業PMI意外低於50，耐久財訂單雖表現優於預期，但扣除飛機國防項目後，電腦、機械、家電等項目均較上月下滑，面對市場不確定性，企業投資活動明顯趨緩。後續市場仍面臨嚴峻考驗，包括德國憲法法庭對ESM是否違憲的判定，荷蘭大選結果，反對黨是否勝出，及希臘債權人審計報告正式公告，此期間除非有額外的明確利多，否則難以扭轉投資人對歐債戒慎恐懼的情緒。

FOMC重申低利率環境至2014年，顯示企業維持極低融資成本的優勢並未消失，對於債信的保全更有利。歷史經驗顯示投資等級企業發行債券具備季節效應，第2、3季為發行淡季，在未來供給減少之預期下，資金持續匯入，顯示供不應求的狀態將有利債券價格彈升。ECB會後，歐洲央行總裁德拉吉未能兌現採取堅決行動的承諾，突顯德國為首的反對歐洲央行干預救市，仍將成為近期市場波動的主因，預期市場震盪將蔓延整個第3季，現階段基金操作上仍採相對保守策略因應，維持25~30%公債比率。