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統一中國非投資等級債券基金十二月份市場回顧與操作策略


2024/1/18 下午 09:08:00 作者:林彥廷
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聯準會於12月FOMC會議上維持利率不變,符合市場預期,但會後公佈的利率預 測點陣圖卻超乎預期的鴿派,其利率預測中位數更顯示2024年降息幅度將達到3碼,加上鮑爾釋放的鴿派訊息,激勵市場進一步押注聯準會將於2024年3月進行 首次降息,且全年降息的幅度將達6碼,為聯準會官員預測幅度的2倍。儘管市場訂價可能過於樂觀,但預期在政策將將轉為降息循環的情境下,美債殖利率反彈 上行空間將有限。中國方面,近期經濟數據好壞參半,通膨、社融等數據雖顯示 民眾信心仍不足,11月房地產投資及房價持續疲弱,但高頻數據顯示在北京、上 海放寬購房限制後,買氣已有所增強,惟未來仍需觀察買氣能否延續。

基金截至12月底,整體投組平均存續期間3.35年,平均票息收益5.67%。產業配置前三大以循環性消費占比31.3%最高,其次為原物料及能源產業,比重分別為 13.4%及11.7%。

儘管中國經濟復甦不如預期,但澳門博彩產業仍在低基期下快速復甦, 12月最新 公布的博彩收入持續已回升至疫情前的81.3%, 2023全年博彩收入則為疫情前(2019年)的62.6%,故基金將持續高配相關部位;地產方面,雖然北京、上海放鬆 買房限制,且後續可能將公布50家房企白名單,但考量中國房價持續疲弱且債券流動性差,最新房價及銷售數據未見明確需求復甦趨勢,故將持續低配;科技產 業方面,預計中國政府對大型科技股的打壓已經告一段落,將伺機增配相關部位。債券天期配置部份,考量聯準會將於2024年展開降息,將伺機買進長天期債 券,以提高整體部位存續期間。


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