富達每周亮點市場-債市展望

歐洲高收益債券型基金連續4週買超，上週買超縮至3,742萬美元(圖一)。資金流出美國高收益債券型基金，上週轉為賣超26.23億美元，創2014年12月16日以來最大賣超金額。

以美元計價的新興市場債券型基金，連續3週賣超，上週賣超增至近5億美元。以當地貨幣計價的新興市場債券基金，連續2週賣超，上週近3億美元(圖二)。

展望債市，近期希臘債務協商進度不如預期，市場對希臘退出歐元區的疑慮不減反增，但我們認為不會發生於今年，比較有可能的時點是未來3到5年間，且長期將有利希臘與歐元區的經濟成長。歐洲央行的貨幣寬鬆政策將持續支撐歐元區經濟發展，並為歐元區築起一道防火牆，可望減緩希臘可能帶來的震盪。預期貨幣政策仍以漸進方式正常化，未來會對債券殖利率帶來壓力，但因整體企業違約率仍低，同時企業能以目前較低的利差發債，確保長期融資活動，進一步加強經濟動能。

【富達每週亮點市場- 債市評論】

安德魯•威爾斯(Andrew Wells)富達全球固定收益 投資長

歐洲央行主要的挑戰是資產供給，在已知有限、合適的債券池下，迫使其購入較長天期債，及潛在的其他歐洲債券資產。結果之一是企業能以較低的利差發債，確保長期融資，並支撐經濟活動。然而，即使經濟活動進一步走強，歐洲央行不太可能提前結束量化寬鬆，還得等待更廣泛的經濟復甦，加速創造就業，不僅僅在德國與法國，還必須是邊陲歐洲國家。

富達全球經濟學家(Anna Stupnytska)安娜•史塔妮絲卡

希臘退出歐元區仍可能有蔓延效果，但這次不像2012年歐債危機那般陰霾籠罩，因為歐元區已經設立防堵機制，防止潛在的市場恐慌蔓延到其他會員國，其中歐洲央行的貨幣寬鬆政策扮演著不可或缺的角色，能為歐元區形成一道防護網，減緩希臘退歐的影響。若希臘脫離歐元區，成為一個貨幣獨立的國家，勢必會經歷一段陣痛期，但我認為長期而言，此將有利於希臘及歐元區的經濟成長。

【以下為投資警語】

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