德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金一月份經理人評論
1月份亞洲信用市場熱絡，整體亞洲高收益債市新發行案件計29件，總金額123億美元，是歷年新高，甚至發債規模已來到整體亞洲高收益公司債市場規模的15%。新發行主要集中在中國及香港的發行人(7成以上)，且均為公司企業，並無主權債的參與；地產營造商占總發行量的54%。亞洲高收益債市受到美債利率往上測試2%的影響，與美債利率連動度較高的亞高收-主權債市，延續去年Q4以來的疲弱表現，1月以來甚至呈現-2.29%的負報酬表現。高收益公司債市則受到發債創歷史天量的影響，市場去化大量供給，新債排擠次級市場債券，整體價格開高走低，全月JPM亞洲高收益公司債指數小漲0.51%；JPM亞洲高收益債券指數則呈現-0.51%的單月報酬，本基金繼去年12月份單月+0.87%的報酬後，1月份也受指數影響轉為單月報酬-0.59%。
1月份亞洲高收益債市表現受初級市場新發行供給增加、美國公債利率上揚的雙重影響而呈現整理，基金淨值亦受牽累。展望2月，亞洲信用債券再融資需求仍將對2月份的債券供給投下變數；美國與歐洲政治的變數及美股漲高的風險，也可能對全球風險性資產的發展帶來不確定性。目前JPM亞洲高收益債券指數的平均收益率約在5.55%，較去年底上揚25個基本點，若能透過適度的價格修正，將平均利率引導至5.7%甚至接近6.0%的水準，則亞高收資產將更具投資價值，未來也才有更多資本利得(利差收斂)空間。
2月份主要投資策略:(1)加碼中國，預估整體部位將由目前的38%，再往40%靠攏；(2)控制存續期間: 整體投資組合存續期間維持在6年以內，將減碼投資等級的長期債券:如韓國官股銀行，期望把整體存續期間降至5年左右；(3)加碼消費產業: 菲律賓與中港的消費產業為加碼重心，鎖定百貨、餐飲集團或精品行業；(4)小幅加碼中國地產類債券:中國房市今年有機會小幅走高，將尋找次級市場價格低估之投資標的。