日盛大中華基金5月回顧與6月展望
經理人評論
中國5月12日於四川發生8.0級地震，後續重建工作將帶來相關建材穩定需求。中國今年以來受雪災以及地震影響，通膨因素成為近期干擾股市主因，中國4月份CPI 8.5%，較4月份上升0.2%，食品價格較去年同期上升22.1%影響最大，觀察5月第2週豬肉價格較上月已經下降5%，肉禽價格逐漸下降對CPI有利，由於川震震區佔全中國產量小，估計不對相關農業及食品造成衝擊，預估5月CPI 7.8%左右。數個產業包括電力及成品油價格仍持續進行管制，因此中國及香港CPI將能逐月下降，對股市將有利。中國A股也將靜待下一波政府利多推出，例如指數期貨及融資融券業務等。下一波A股的反彈將有利於香港恆生指數及國企紅籌市場投資氣氛，短期恆生26000壓力區雖較難突破，但目前股價相對具吸引力，指數將於24000-26000間盤整，大中華基金淨值未來將可直接受惠。 香港地產、基建、奧運題材、中資銀行、礦產等相關類股業績都將續創新高。香港及中國零售數據也持續維持強勁下，奧運受惠族群將會是第三季的重頭戲，包括運動用品、飲料、百貨等高成長公司都會享有較高本益比，我們看好未來一季亞股表現，相關題材產業將逐漸升溫。台灣在兩岸政策持續持續開放下，政策因素對相關產業偏多，香港仍受美股影響，但是中國的負面因素逐漸減少下，勢必對港股將重燃動力。 操作策略 大中華基金5月31日持股86%。國家比重香港36%，台灣31%，日本、韓國、泰國、新加坡、馬來西亞共19%，由於亞股仍將是國際資金重回股市的加碼區域，總持股會維持於83-88%間。持股方面金融相關27%，消費零售16%，地產10%，航運7%，紡織4.5%，電子5.5%，基建4.5%，礦產3.6%，農業3%。 美股即將走出次貸陰霾，若資金持續回流亞洲市場，未來一季大中華區有機會表現超過其他區域，尤其中國股市恢復信心後將可為港股帶來更大活力，由於降息週期已經告一段落，市場熱點也會移轉，我們已經適度將地產比重轉移至消費類股，以迎接奧運的來到。 台股受兩岸政策鬆綁影響，中長線仍由兩岸政策主導，因此相關有利類股將集中於傳產，航運及金融上，至於電子股受全球景氣影響大，除非景氣因素大幅回升，我們仍謹慎佈局電子股。韓國股市我們以區間操作為主，近期已將韓國漲多電子股降低部位，待韓圜升值趨勢反轉再行加碼。