德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金4月份基金經理人評論

4月份JPM亞洲高收益債指數漲幅1.10%，表現遜於最近跌深反彈的南美洲高收益債(+1.66%)，但優於歐非中東高收益債指數(+0.79%)。就公司債發行人來看，4月表現是中國強於東協國家，先前2-3月受到負面消息影響而遜於大盤表現的中國地產類發行人於4月出現強力反彈，漲幅達1.4%，反彈主要受到部分省市出現禁購令鬆綁及期待官方推出激勵政策的影響。在印尼高收益債市方面，受到印尼煤炭商Bumi*價格大幅下挫的負面影響，印尼、菲律賓的漲幅分別為-0.6%與1.0%。主權及類主權債方面，印尼債表現最強(+1.2%)，其次是菲律賓(+1.0%)，中國類主權債表現較弱(+0.7%)。整體而言，在政策不確定性下降及整體新興市場資金於4月初開始回籠的支撐下，亞洲高收益債券價格開始回穩，有利於未來一季的資金持續回流。

目前基金的平均收益率為6.52%，平均存續期間維持在3.92年，平均信評BB-，整體持債水位約96%。4月份因應流動性管理持續汰弱留強，新增質優初級市場發行人。展望未來，我們認為5-6月期間，風險性資產的震盪會加劇，為使投資組合收益持續且兼顧穩定性，近期將增加投資等級下緣債券的部位(BBB等級)作為替代公債避險之保守部位，由於投資等級債券存續期間較長，故整體存續期間將較4月份微幅上揚。此外，我們預期新興市場債市的買盤回籠現象將持續到第二季，擁有高票息或評等穩定的亞洲高收益債仍將是機構法人及資產管理業者的青睞對象。我們對於投資組合作分散的策略仍將持續，以求降低投資組合風險波動度。