鋒裕匯理CIO精選均衡基金八月份經理人評論

八月份基金績效表現強勁，主要受惠於企業獲利韌性強、人工智慧資本支出增長，以及債券市場穩定性改善，增加持有全球股票對績效貢獻顯著，令八月全球股票回報優於全球債券與現金。第二季企業獲利亮眼，美國企業盈利大幅超越分析師保守預期，是本月績效主要推動力之一。

投資組合增加持有新興市場當地貨幣債券對績效貢獻顯著。今年以來美元持續走弱，推動非美貨幣計價資產報酬率回升。整體而言，新興市場債券受到投資人對高利差貨幣交易信心支持，八月份持續資金流入。

投資組合續採多元化配置，特別在七月以來美元走弱的背景下，已開發國家市場投資等級政府債券（非避險部位）部位持續貢獻基金績效。此外，韓國股票的機會型交易亦對績效有所助益：市場對新稅改方案最初反應負面，但該計畫尚未定案，仍待政府審議，而在八月初韓國股市大幅修正後，基金把握後續反彈機會，實現獲利。相對地，亞洲（日本除外）股票表現不及全球已開發國家市場：儘管美中貿易休戰延長至十一月及中國計劃於2026年前將晶片供應量提升三倍等利多消息支撐中國科技股，但區域其他市場表現承壓。韓國因稅改壓力拖累股市，印度股市則因美國徵收50%關稅面臨挑戰。

同時，基金對英國股票的低配亦拖累相對績效：儘管英國國內環境挑戰重重，包括七月通膨高於預期、英國央行相對鷹派立場，以及美國就業市場疲弱等負面因素，但以美元計價的英國股票於八月仍取得3.6%的穩健回報。

基金對金融市場未來6至12個月表現保持樂觀，並持續增加持有全球股票。然而，主要股市（特別是美國股票）強勁表現可能使市場投資人對美國貿易政策及通膨風險警覺性降低，故基金對短期波動仍保持謹慎。

亞洲（日本除外）股票仍為首選配置，而基金對韓國股票機會型交易進行獲利了結，並將資金重新配置至更廣泛的亞洲（日本除外）股票。

全球債券仍為基金核心配置，並增加持有新興市場當地貨幣政府債券。基金認為，新興市場溫和的通膨環境及相對穩健的財政狀況將帶來較高的實質（扣除通膨後）收益，而美元走弱亦為新興市場債市表現提供助力。此外，新興市場當地貨幣債券與已開發國家市場債券相關性低，具分散化效益。