印度評級調升及政策推進 有望帶動印度股市動能

在貨幣政策有效緩和通膨壓力及政府致力進行財政整頓的雙重作用下，標普全球（S&PGlobal）調升印度長期主權評級，彰顯印度經濟具韌性。此外，為實現「2047發展印度 (Viksit Bharat2047)」的願景，即在2047年建國百年之際，印度能轉型為已發展國家，總理莫迪於印度獨立日重申該計畫，預期推出多項改革措施以延續經濟增長動能。對此，國泰投顧建議投資人採取逢低分批與定期定額策略配置印度基金，把握印度經濟成長帶來的長期投資機遇。

美國高關稅來勢洶洶，印度政府轉向政策刺激以穩住陣腳

美國總統川普對印度徵收50%的高額關稅於美東時間27日起正式生效，引發全球關注。據統計，印度對美出口僅占印度GDP的2%¹，相比其他亞洲國家對美依賴程度較低。再者，受關稅影響的產品集中於勞力密集型和高價值產業如紡織品、珠寶及農產品等，總體僅佔印度GDP的1.56%(約出口總額的7.38%)²，整體而言，關稅對印度經濟衝擊有限。

相較之下，做為內需導向型經濟體，印度國內消費佔GDP近60%，2025年Q1消費年增率自同期5.6%上升至7.2%³。今年政府推動多項結構性改革，如簡化商品及服務稅（GST）結構、調降個人所得稅、貨幣寬鬆政策等措施，可望進一步刺激消費動能。另一方面，為推動基礎建設現代化，政府持續擴大公共資本支出，聚焦於道路、鐵路、國防及船運等關鍵領域，透過活絡交通樞紐促進區域間發展，提升印度製造業競爭力⁴。

獲標普全球調升信評，印度金融機構品質榮獲肯定

標普全球（S&PGlobal）於8月14日將印度主權信用評等從「BBB–」上調至「BBB」；短期評等從「A-3」上調至「A-2」；長期展望維持「穩定」，睽違18年來首次升級。標普全球預期在各地經濟普遍放緩的情況下，印度終將脫穎而出，至2029年，印度GDP年增率將達6.8%，而政府赤字佔GDP比例降至6.6%⁵，後市可期。

近年來印度金融體系持續改善資產品質，總不良資產比率自2018年的11.2%高峰⁶ 降至2025年3月的2.3% ⁷，為十多年來的最低水準。奠基於此基礎，標普全球同步調升印度國內10家金融機構信用評級至「BBB／穩定／A2」⁸，有助於優化金融體系的融資條件與信用形象。

此外，7月份印度通膨率降至1.55%，低於政策目標範圍，印度儲備銀行（RBI）於6月將政策回購利率下調至5.5%，為市場注入流動性。在基本面改善與寬鬆貨幣政策雙重驅動下，印度金融板塊今年表現亮眼，年初迄今上漲8.95%，領先整體印度市場2.39%⁹。展望第三季與第四季獲利前景，預期金融股獲利率分別達23.31%與24.05%，優於第二季的20.07%¹⁰，金融股有望持續成為市場領頭羊。

參與印度投資機會，首選摩根士丹利印度股票基金、首域盈信印度次大陸基金

摩根士丹利印度股票基金¹¹選股考量總體經濟及同時採取自下而上的策略，精選長期具有成長潛力的企業，主要布局印度金融類股及非必需消費股；首域盈信印度次大陸基金¹²成立超過20年，採取由上而下的選股方針，致力挖掘具市場主導地位的公司，本基金重點布局金融及必需消費類股。在莫迪總理大斧推動結構性改革下，建議投資人可適度布局印度部位，把握印度長期增長潛力。

¹資料來源：Morgan Stanley，截至2025/8/12。國泰投顧整理。²資料來源：IndianCouncil for Research on International Economic Relations，截至2025/8。國泰投顧整理。³資料來源：MorganStanley，截至2025/8/17。國泰投顧整理。⁴資料來源：Morgan Stanley，截至2025/8/19。國泰投顧整理。⁵資料來源：S&PGlobal，截至2025/8/14。國泰投顧整理。⁶資料來源：Reserve Bank ofIndia，截至2022/4/29。國泰投顧整理?⁷資料來源：Reserve Bank ofIndia，截至2025/6/30。國泰投顧整理。⁸資料來源：S&PGlobal，截至2025/8/14，十家金融機構分別為印度國家銀行（SBI）、HDFC Bank、ICICI Bank、Axis Bank、KotakMahindra Bank、Union Bank、Indian Bank等七家大型銀行，以及 Bajaj Finance、Tata Capital及L&TFinance三家金融公司。國泰投顧整理。⁹資料來源：Bloomberg，截至2025/8/27，印度市場採MSCI IndiaIndex、印度金融股採MSCI India Financials Index衡量。過往績效不保證未來績效，國泰投顧整理。¹⁰資料來源：Bloomberg，截至2025/8/27，印度金融股採MSCIIndia Financials Index衡量。過往績效不保證未來績效，國泰投顧整理。¹¹資料來源：MSIM，截至2025/7/31。國泰投顧整理。¹²資料來源：FSI，截至2025/7/31。國泰投顧整理。¹³資料來源：Morningstar，截至2025/8/31，美元計價，同類型基金為晨星印度股票組別，過往績效不保證未來績效。國泰投顧整理?

   

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