富邦全球投資等級債券基金八月份經理人評論

8月投資等級債券上下震盪約20個基本點，下半旬先是歐債訊息的空窗期，投資人風險胃納程度提高，部分資金流入避險性債券標的，導致殖利率反彈至3.8%，隨即受FOMC會議帶給市場更多QE3的想像，殖利率再度反轉至3.6%。希臘與西班牙紓困議題、ESM法院裁決、荷蘭大選均在9月發生，目前主要股市均位於今年以來的高位，整體來說，殖利率走勢受投資人情緒大幅牽連，預期震盪波動度加大，操作上仍採較為保守配置，但對於公司債後市仍維持正面看法。

根據JP Morgan統計，自2007年以來公司債的發行，83%機率下半年發行量高於上半年。美林統計2012年上半年投資等級債券淨發行量為292億美元，估計下半年下降至85億美元，未來在供給減少下，有利債券價格彈升。MorganStanley統計公司債基本面持續改善，美國投資等級債券槓桿倍數從2002年的2.4倍降至目前的2倍，且受惠低利率與獲利率成長，利息保障倍數仍維持在歷史相對高點，企業鎖住低成本，預期違約率將持續維持低檔，公司債投資安全性維持高位。