盛華優質全球組合基金3月回顧與未來展望

近期全球經濟雖仍穩定，但今年以來各項經濟數據卻顯得有點低迷。美國ISM製造業指數及耐久財訂單不如預期，反映商業投資增長不足以抵銷住宅投資的急劇跌幅；房市前景不明，次級房貸的影響及後續效應仍是投資人關注的焦點。消費面則是近期較具正面意義的數據，去年第四季度消費強勁增長了4.2%，預期第一季將再度穩健增長。然而，由於房市財富效應減退以及油價上漲影響預算，預期消費增長在未來幾個季度內將可能放緩。三月底美國聯準會主席貝南克於利率會議後表示，美國經濟面臨的風險正在上升，商業投資和住房市場走弱跡象明顯，貝南克提到『近幾周有關前景的不確定因素已經有些增加』，但他並沒有發出任何經濟前景的基本面發生改變的信號，他認為經濟前景依然穩定。

歐盟去年第四季度GDP表現亮麗，但其GDP增長主要是出口飆升推動－估計去年第四季出口年增率約為15%左右，幾乎是近幾年出口趨勢性增長率的兩倍。而消費者支出增長約為2.2%，長期的平均水準為2.4%。以這樣的經濟成長結構，外部因素對歐盟經濟影響將是我們關注的所在。

三月份我們轉進亞太地區股價較低以及較具上漲空間之區域，如南韓、台灣及星馬泰等地；大幅調節了歐洲和印度股市。歐洲部份一則是因為轉型後投資政策原本即以亞洲地區為主；其次，如上所述近年來歐洲經濟榮景主要拜出口部門貢獻，相同特質，新興亞洲更具成長空間，因此我們將投資重點回歸亞洲。至於印度，近年來快速的經濟成長確實令人驚豔，但通膨、貿易赤字等問題為短期隱憂，過去一段期間通膨急速上升的部分原因是食品價格的上漲，這對印度的窮人造成的傷害最大，因為他們沒有防禦通膨的能力。鑒於執政黨已經在最近三次國民議會選舉中兩次失利，通膨很容易成為代罪羔羊。執政黨想要確保自己在2009年全國大選時的未來，並控制通脹，因此印度儲備銀行一直在緊縮貨幣，繼2月中旬升息一碼之後，近期又升息一碼，使得股價本已高估的印度股市自今年高點回落逾15%。

三月份優質全球組合基金報酬率為1.25%，主要獲利貢獻來自亞太股市。目前之投資策略為：以亞太地區為主、經過經濟總體分析及股市價值評價模型篩選相對具投資價值之股市或產業，以及得獎之優秀基金。