富達每周亮點市場─股市展望2015/06/01

【股市展望】
歐洲股票型基金連2週買超，上週買超17.29億美元。德國順勢吸金，連4週買超，上週買超2.7億美元；希臘連續第9週買超，買超693萬美元；瑞典也有小幅資金流入，買超742萬美元；瑞士買超823萬美元。西班牙轉為賣超1.06億美元(圖一)。歐洲股票入息型基金連19週買超，上週買超持續擴增，累計買超金額超過57億美元。歐洲平衡型基金連續31週買超，上週買超略為減緩到1.7億美元，累計買超246億美元，持續位居歐洲各類型資產買超之冠(圖二)。美國股票型基金持續賣超，淨流出38.7億美元，共同基金賣超持續大於指數型基金賣超。

新興市場股票型基金大幅買超，上週買超倍數擴增到41.24億美元，主要是新興亞洲中國A股指數型基金與機構法人轉為買超所拉抬。各區以中國買盤最積極，大買46.23億美元，創有追蹤紀錄以來最大買超，其中以A股指數型基金買超最為顯著(圖三)；其次是南韓，買超2.18億美元；第三為泰國，買超1.35億美元。東協3國僅菲律賓流出，印尼與泰國分別淨流入1.35億與100萬美元。全球類股型基金方面，金融類股型基金連5週買超，上週大買12.02億美元，創5個月來最大買超，躍居各類股之冠。其次是消費類股票型基金，轉為買超3.6億美元；再來是科技類股型基金，連2週買超，買超3.2億美元；地產及原物料/礦業類股型基金分別轉為買超1.1億及2,532萬美元。能源股票型基金賣超持續居冠，賣超4.2億美元。工業及醫療保健/生技股票型基金，分別賣超3.3億及518萬美元。

展望股市，雖然歐股受希臘債務協議進度而受壓抑，但反觀歐洲企業，將持續受益於低成本與低投入價格，有利支撐企業邊際獲利及獲利成長。此外，根據5月份美銀美林股票基金經理人調查報告，目前歐股仍是全球經理人配置之首選。

【富達每周亮點市場 - 股市評論】

雖說2015年初歐股強勢反彈非比尋常，但歐股仍有進一步上漲潛力。投資人預期、有利支撐的配置點以及企業獲利等利多，很可能再度燃起歐股出乎意外的漲勢。此外，隨著併購成長，市場再定位，歐洲企業活力重現，大部分企業的投資評價仍被壓抑，特別是擁有強大經營連鎖權的穩健企業，值得關注。歐洲企業位於向上循環中期，海外匯兌收益+低投入成本，獲利將持續溫和攀升。

由於A股市場快速彈升，震盪是可以預期的，然而基本面並沒有太大的改變。新聞對投資情緒的影響甚大，且A股市場散戶特性濃厚，沒有章法的投資情緒容易引起股市震盪。隨著市場逐漸開放(例如透過滬港通計劃)，市場對A股需求增加，特別是大型股，相較於香港與全球股市，投資評價仍在合理價位交易。

【以下為投資警語】

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