特朗普政策對美國小型股的長遠影響

美國總統特朗普在1月20日就職後，持續提倡大幅放寬企業監管和削減稅項。這正是特朗普目前獲當地小型企業商家廣泛支持的主因，當中不少人曾表示監管為他們帶來不成比例的負擔。

鑑於小型公司非常倚重本土市場，因此特朗普主張「購買美國貨、出售美國貨」的口號亦深得這些企業的共鳴；綜觀羅素2000指數成份股，大約五分之四的企業收益來自美國本土。

故此，小型企業商家對特朗普建議的政策感到樂觀，實屬意料之內。我們到訪眾多公司，並與管理層會面，發現他們對特朗普政策的反應頗為正面。不少人預料政府處理企業和勞工議題的方式將出現重大轉變。

全國獨立商業聯盟（NFIB）小型企業信心指數（反映小型企業信心的領先指標）在大選前後數週強勢走揚，與我們的評估不謀而合。

總統大選後信心增強

NFIB小型企業信心指數，12/15至12/16

此外，不少人期望企業信心改善將提振美國的消費、投資和資本開支。這原則上有助推動目前美國經濟的擴張趨勢，並支持企業盈利向上。

哪些領域最有機會首先取得進展？隨?政府開始聚焦於監管問題，而有關變動能迅速降低成本，監管環節可能會最快出現正面的影響。具體而言，能源和建造業的產品面市時間可望大為縮短。

某程度上，這反映總統有權通過行政命令改變特定機構的監管優先次序，從而直接影響政策，情況就如特朗普在上任首週便公佈重大的環保和移民政策。

總統的權力亦涵蓋對外貿易條款。儘管根據美國憲法，國會仍擁有開徵稅項和關稅的權力，但修訂相關條款的能力實際上已賦予總統，即總統獲憲法授權磋商國際協議。

誠然，特朗普迅速下令美國退出跨太平洋夥伴關係協議（TPP），並就北美自由貿易協議（NAFTA）重新展開談判，以及威脅向美國境外生產的汽車徵收35%關稅，都加深市場預計特朗普將兌現其競選承諾。

然而，特朗普改變現狀的構想能否帶來市場普遍預期的經濟增長？對小型股投資者而言，關鍵在於企業盈利可否支持過去一年顯著走揚的估值：羅素2000指數在2016年上升21.3%後，於2017年初至1月25日期間進一步走高1.9%，明顯反映市場憧憬企業盈利可望在經濟持續擴張下轉強。 

不過，未來的投資機會可能需要經過嚴謹挑選，因為政府政策轉變為各行業帶來不對等的影響。新政府致力促進美國的經濟增長，然而，部份市場領域的估值顯得過高，其他領域則似乎被忽視。我們預期最具吸引力的投資機會將來自科技、基建和物料業。

綜觀科技業，大量涉及人工智能和自動駕駛技術，以及公共和私有雲端儲存服務的擴建，都是當前的焦點趨勢。展望2017年以至2018年，大型資本設備和半導體生產商的前景亮麗。鑑於上述大規模擴建均會採用相關裝置，故此半導體資本設備領域值得高度注視。