中小型股基金4月份回顧

經建會發布三月份景氣對策信號，燈號連續亮出第四個代表衰退的「藍燈」，綜合判斷分數只有十分，在構成燈號的九項指標中，除了海關出口值燈號為「黃藍燈」外，其他八項指標均是「藍燈」，顯示景氣持續低迷。三月份景氣領先指標、同時指標指數均下降，領先指標已經連續第十四個月下降，與去年初最高點相比，降幅達到13.7％，同時指標較二月份下降0.8％，指數100.4，僅略高於九二一震災時的水準。經建會指出，此波景氣下滑除因國內需求減弱外，國際景氣、尤其是美國明顯減緩也是主要因素，美國聯邦準備理事會自今年一月以來已經四次大幅調降利率來刺激景氣，美國經濟若是復甦，將對我國經濟有實質助益。一般降息效果要等六到九個月才會出現，故預估美國今年第四季景氣會恢復，台灣景氣最快在下半年可望出現好轉契機。

4月行情在季報效應下呈現買盤觀望氣氛，美股在調降利率影響下強力反彈，日本、韓國等亞洲股市表現亦佳，原本加權指數在半年線和季線游走，4月正式跌破季線，上檔受到半年線壓制，台股在美國對台軍售為兩岸情勢增添變數，部份企業公司債問題引發金融市場信心動搖，季報效應及精英事件造成台股向下探底，台股和美股形成脫鉤現象。主機板和高爾夫球頭公司首季業績表現最佳，因第二季步入淡季加上股價漲幅已大，股價表現平平，被動元件和光碟片公司首季表現不佳，股價向下修正，4月單月集中市場指數跌7.18﹪，本基金跌3.72﹪，表現良好，今年基金淨值累計漲幅36.86﹪，較加權股價指數漲幅13.56﹪表現為優異。

FED意外地在4月18日降息0.5百分點，美股和全球股市均大漲反應，台股卻開高爆大量收最低，台股和美股形成脫鉤現象。將來美股仍扮演全球景氣領航角色，美國景氣目前仍疲乏，美國首季GDP成長率達2﹪比預期佳，美國景氣是否從此步入平坦正途仍待觀察，第二季科技電子產業淡季較乏利多，投資持股信心不足，賣壓因此加重，使得台股走勢比國際股市表現更弱，中長線來看，只要全球景氣不再惡化，台股短線雖有盤跌壓力，下檔空間應有限，只是盤整時間恐將拖長。今年國內景氣處調養生息階段，行情不宜過度樂觀或悲觀，策略上操做會相對積極以增加淨值績效，持股仍以景氣佳和高成長的中小型業績電子股為主要持股對象。