富蘭克林華美中國消費基金十月投資展望

10月15日起， 人民幣存款準備金率下調1個百分點， 降准可 再釋放增量資金約7,500億元人民幣。 人民銀行增加再貸款 和再貼現額度1,500億元人民幣，發揮其定向調控、 精準滴 灌(需要真正挹注資金之處才寬鬆)功能， 支援金融機構擴大 對小微、 民營企業的信貸投放。 2018年9月份社會消費品零售總額3.2萬億元， YoY+9.2%， 增速較上月回升0.2%； 9月 份石油及製品類、 日用品類、 通訊器材類增速佳， 僅汽車 類增速下滑。央行行長易綱G30財長會議談話， 認為2018年 GDP增速保6.5%不成問題， 可能略好。 消費、 固定資產投 資已經開始出現回升，顯見政策刺激效果開始浮現， 2018 年第三季開始寬鬆， 2018年第四季應該可以看到政策刺激 成果， 最壞狀況已過。 從已公佈第三季季報的建築類企業 來看，不如市場預期， 基建托底的效應尚未顯現， 財報反 映基建不理想狀況。 近期易行長表示人民銀行正研究繼續 推出針對性措施， 緩解企業融資困難問題， 支持商業銀行擴大對民營企業的信貸投放。 中美貿易戰暫無緩和跡象， 貨幣政策已朝向邊際寬鬆， 對中小企業及地方債的融資核 准也呈現增加， 市場期待政策提升對基建及內需消費等產業刺激的執行力度， 未來強化布局政策寬鬆後的受益產業。