景順平衡基金十一月份經理人報告

台灣10月出口值為270.3億美元、年增率為11.7％，但前3季出口增幅19.4％、14.6％、11.6％，已呈逐季下滑，主計處10月31日預測第4季出口成長率只有7.97％，顯示第4季的出口動能確有趨緩的現象。

台股在10月份短暫收紅後，11月份上攻無力，加上總統大選正式開跑，選情卻更加撲朔迷離，致使觀望者眾，單月指數下滑。金管會11月底無預警的祭出了禁止借券放空，要求出借的金融機構、基金火速收回，對於市場有回補的買盤，惟其效果不大。目前市場投資氣氛不佳，投資人信心不足，導致成交量下滑，短期之內，除非歐債問題有解，否則難見股市大幅上揚的機會。

11月份歐債野火不只如預期延燒了義大利與西班牙，法國也被標準普爾烏龍信評打了一記悶棍，德國原本做壁上觀，沒想到11月中標售債券，竟有1/3額度沒人認購。除此之外，信評公司惠譽再落井下石，把葡萄牙信用評等調到「垃圾等級」，這對於兩年期公債殖利率達到15％的國家來說，只是多此一舉。

歐債問題何時能解決，牽涉到全球股市何時能有較強的反彈，就目前觀察，削減赤字，減少支出至少對義大利等國家步出正確的一步。後續發展仍有待觀察。

美國失業率維持在高檔，惟有下滑的趨勢，目前需觀察房地產景氣何時回升，若見復甦，則美國的問題會逐漸解決。黑色星期五的銷售優於預期，聖誕節的買氣值得期待。本基金11月底的股票持股部位為64.84%，相較10月底的65.28%，減少0.44%。加碼的類股為光電、半導體、及百貨類股，減碼最多的族群為通信、鋼鐵及觀光類股。

本基金係追求穩定的投資報酬，因此，在投資佈局上以具產業競爭力的藍籌股為主軸，電子股除了投資在智慧型手機相關的股票外，再輔以具長線成長的小型股，傳產則是尋求高股息相關個股、食品、內需概念股、具產業成長性及自動化的個股。另外，金融股在股價拉回後，會考慮加碼。