兆豐第一基金四月份經理人評論

臺股持續呈現「指數牛、個股熊」之樣貌，指數震盪超過千點，融資餘額創2021年6月以來新高，投信重倉持股波動幅度較大，2024年5月份大盤與主動型基金走勢分化情況可能維持不變，2024Q1臺灣GDP年增率6.51%優於預期表現，在全年GDP上修及全球系統性風險回落背景下，指數不易大跌，惟融資餘額下降情形仍在，股市短線上較難有明顯表現。中長期來看，維持在台積電近兩年利潤複合增長20%的超強基本面支撐、臺灣出口以及外銷訂單增長開始由負轉正帶來的製造業循環向上的宏觀背景，指數長線趨勢樂觀看待。產業面來看，小幅下調2024年半導體營收成長至10%（上季預估超過10%），晶圓代工產業14~19%（上季預估為20%），但手機、PC和傳統伺服器僅緩慢復甦，最主要來自「車用需求下修」。不過AI相關領域仍非常強勁， 2024年AI營收佔比預估維持為11~13%， CAGR達50%，今年CoWoS產能預估比明年高2倍以上，但仍會供不應求。綜上所述，短線上市場更多反應在台積電對產業復甦不如預期之影響，係因先前較過度之期待，但估值經過修正後，中長期仍維持正向。