統一大中華中小基金四月份市場回顧與操作策略

先前資金湧入貴金屬及債市，但油價並未創新高而轉趨平穩，對核心通膨的負 面影響小。以伊衝突恐持續造成市場波動，但美國中長期經濟展望持續改善，儘管聯準會降息幅度小於年初預期，但只要不重返升息週期，對股市仍是正面 看待。惟因財報季尚未結束，短期區間震盪的機率較大。需留意 a)營運表現良好的資優生一旦無法調升展望，甚至是下調財測，股價波動將加劇。隨著基期 越墊越高，後續季度或有越來越多資優生無法滿足市場樂觀預期而引發的股價波動，資金可能繼續湧向財報超預期或趨勢明確的標的； b)AI資本支出超 預期，四大雲端服務商皆上調資本支出，有利消除市場對AI硬體營收動能的疑 慮。

中國第一季經濟成長優於預期的關鍵為出口和製造業投資加速，但工業產能 利用率卻降至2016年第四季以來新低，尤其汽車、新能源、鋼鐵和水泥，因此這幾個板塊僅做波段投資。後續觀察經濟增速能否推動企業獲利持續改善。

持股相關產業：

行業重啟上升週期：半導體產業鏈、消費電子產業鏈、出口受惠股

獲利與估值雙升：供應鏈移轉受惠股（日本半導體供應鏈、電力、基建）

獲利上修趨勢明確： AI軟硬供應鏈