中小型股基金8月份回顧

行政院經建會發布七月分景氣對策信號亮出連續第八個月的「藍燈」，綜合判斷分數仍維持九分，但七月景氣領先指標則微幅上升○．一％，這是連續第二個月領先指標呈上升走勢。而同時指標在連續四個月下跌後也首度出現跌深反彈○．四％。經建會認為，國內景氣已有止跌現象，在金融面指標，包括貨幣供給M1b變動率、直接及間接金融變動率、票據交換及跨行通匯總額變動率等三項指標較上月改善，但股價變動率仍持續轉壞。在實質面指標方面，工業生產指數變動率、製造業成品存貨率、非農業部門就業變動率等指標也呈轉好，但製造業新接訂單指數變動率、海關出口值變動率等則轉壞。國內景氣整體感覺是有止跌的跡象，不過景氣領先、同時指標雖出現小幅度上升，但是指數仍處在低檔，且只維持一、兩個月上升，上升幅度也不夠大，景氣是否已觸底，現在仍無法確定，還有待觀察。

8月行情在經發會期間，降稅、三通等利多頻傳，加上融資餘額下降至1416億，散戶籌碼經歷高度清洗，PC通路商因應9月電腦返校需求補貨，主機板一線大廠出貨增加，因此大盤強勁反彈，行情來到4700點，遇到季線強力反壓，加上主計處公佈第二季GDP為-2.35%，大幅超出市場預期的差，加上Dell發出Q3獲利預警，造成電子股快速回檔，資產股和金融股在土增稅調降利多下，帶領大盤回到4500點，金融股和航運股是8月股價表現最佳族群，分別上揚28.12%和27.46%，電子股在NASDAQ指數破底拖累下，下跌5.66%表現最差。8月單月集中市場指數漲3.59%，本基金跌5.97%，表現較差，今年基金淨值累計漲幅7.98%，較加權股價指數跌幅4.85%表現為優異。

上半年財報反應告一段落，第二季GDP為-2.35%，預估第三季GDP為-2.45%是空前的差，全年GDP預估值 –0.37%也是歷年來僅見，這些訊息已在盤面上反應，除非下半年景氣比主計處預估的差很多，4000點才會失守，9月電腦返校需求似乎不樂觀，今年電子業旺季不如預期，大盤缺乏電子股帶動，將呈現整理格局。依這次景氣循環是U形底型態，行情築底時間會拖長，策略上仍是較防禦的低持股策略，目前持股比率約72%，待景氣較明顯上揚才會增加持股，基金未來持股仍以具競爭力和利基市場的中小型業績電子股為主要持股對象。