非投資等級債擁三利多，仍為一時之選
聯準會在11月3日的利率決策會議中升息3碼，符合市場預期，11月會議紀要提振市場信心，多數官員傾向放緩升息步伐，預料12月份有機會放緩升息改升2碼。富蘭克林華美投信表示，聯準會明年上半年仍有機會升息，利率在高檔情況下，非投資等級債券因擁有高殖利率、基本面佳，加上過往升息期間皆表現佳的經驗，預估2023年收益為王的前提下，非投資等集債券仍為固定收益的一時之選，可以納入核心投資標的。
就11月會議紀錄來看，聯準會主席鮑威爾的言論可拆開分成兩部分來看，鴿派的部分為12月會議的升息幅度可能放緩，鷹派的部分則認為現在喊出暫停升息，仍為時過早，且升息循環的最終利率區間，可能會提升至比9月預估還高的水準；從會議結果來看，市場認為美國最終的升息幅度可能還是會更高更久。而美國2023年2月也可能再度升息2碼，在這之後基準利率可能落在5.00%~5.25%上一段時間，呼應了先前聯準會鷹派官員釋出的言論。
富蘭克林華美非投資等級債基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳彥諦表示，11月24日的會議紀要顯示多數官員傾向放緩升息，代表升息強度確實很有可能降低，再搭配近幾週持續轉佳的經濟數據，意味著聯準會在最後的升息過程中，有更多時間觀察市場，進而導致最終利率區間，甚至是高利率環境的維持時間，都有可能比預期要低。
陳彥諦認為，雖然升息速度有望放緩，但聯準會仍需要時間關注通膨走勢，在確定通膨已無威脅之前，斷不可能開始降息，這也代表高利率環境仍會維持一段時間。從利率市場來看，即便目前市場情緒已經偏向樂觀，對於2023年可能降息的時間，普遍預期仍會落在第三、四季，因此投資人仍有必要針對持續性的升息，以及高利率環境布局，掌握收益機會。
表一：1988年以來連續升息期間，高收債表現優異
資料來源：Bloomberg，1988/03~2015/12；富蘭克林華美投信整理。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
陳彥諦表示，高收債過往在升息期間表現佳，一來反映低存續期間使其受公債利率負面影響小，二來在升息中後段，市場充分預期聯準會動作後，利空出盡有望推升風險資產走揚。非投資等級債(高收債)基本面強勁、特性適合當前環境，且估值非常便宜，截至11月23日止，美銀美林高收債指數的殖利率為8.69%，具有極佳機會。(殖利率不代表報酬率)
總結以上，富蘭克林華美投信表示，預期美國聯準會最後的升息步調仍將持續數月之久，高利率環境更可能維持數季之久，而如何尋找收益，並且能維持投資組合較低波動度，相對而言更加重要，而高收債殖利率高、基本面強、過往升息期間表現佳，是當前的一時之選，建議投資人不妨利用「金循環」設定母子基金投資法，將非投資等級債(高收益債)納入投資組合，繼續中長期布局。
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