富邦全球投資等級債券基金十一月份經理人評論

歐元區近期雖無瓦解風險，但美國財政懸崖議題接替成為市場關注焦點，從過去經驗來看，2010 年底美國兩黨財政協議，幾經延宕難達共識，直到當年12/17 有決議，2011 年底同樣劇情再度上演，延宕至12/23 定案，此期間股市動盪，資金停泊債市避險，預期本次兩黨協議仍將拖延至聖誕節前夕，於此之前投資人觀望心態濃，美國公債預期呈現震盪走勢。

投資等級債企業營收雖然成長動能趨緩，但仍續創新高，企業現金比率第2 季稍有回落，第3 季旋即恢復931 億美元的高位，對於債信保護更為強健。近期投資殖利率續創新低，吸引企業借新債還舊債，但由於現階段利率處於歷史低檔，故企業適度增加槓桿，非但沒有加重利息壓力，反而鎖住低利率利息成本，對企業債信更有保障。現階段利息負擔比率(Interest/EBITDA)維持在12%以下的歷史低檔區，幾乎是10 年以來的低檔區域，目前利差仍有至少50 點以上的收斂空間，預期將有利投資等級債的表現。