投資級與非投資級債續迎資金淨流入

美國10月消費者及生產者物價指數低於預期，核心CPI年增也放緩，強化利率見頂預期，債市投資情緒正向。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周投資級與非投資級債持續迎來資金淨流入，其中非投資級債單周淨流入29.8億美元，與前周相同仍為債市中動能較強者。

安聯投信表示，隨著各國公債殖利率在上周幾乎全數回落，債券市場也得到激勵。觀察全球主要債券資產，上周幾乎全面收紅，其中包括全球政府債券、全球投資級債及可轉債指數等都有不錯表現，債市整體投資情緒正向。

回到總體經濟面向，安聯投信表示，國際貨幣基金IMF最新全球經濟展望預測顯示2024年全球經濟成長會持續放緩，但不會步入衰退。IMF對全球今明兩年的經濟成長分別是3%和2.9%，低於2022年的3.5%，其中已開發市場今年經濟成長率預估為1.5%，明年預估略降至1.4%；美國部分受高利率影響，2024年經濟成長率預估將由今年的2.1%降至1.5%。

在其他主要市場區域方面，安聯投信表示，預估歐元區今年成長率預估僅0.7%，2024年在基期偏低下可望反彈至1.2%；日本出口與投資放緩，明年經濟成長率也會由今年的2%降至1%，已開發國家多呈低度成長；新興市場經濟成長率2024年應會維持與今年相同的4%，主要是中國政策雖有助於經濟，但政策力道低於預期，難以大幅帶動經濟表現。

在政策面，安聯投信表示，多數已開發國家央行維持既有緊縮政策立場，而美國利率雖已來到限制性水準，但優於預期的就業市場與具韌性的經濟表現，應會使聯準會將政策利率維持在高檔一段時間，年內降息機率低。

在債券投資策略上，安聯投信表示，上升偏高的利率提高持有現金的機會成本，建議可在持有較低現金水位的同時，也將現金部位配置在短天期的固定收益資產；在存續期方面，美債殖利率曲線呈現倒掛，長天期收益率並無較高且有較高存續期風險，故建議可以中天期搭配短天期的債券配置，並聚焦在信用評級相對較高的信用債，在追求收益率的同時，也降低包括利率以及信用風險，應對潛在的景氣衰退疑慮。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2023/11/15單位：億美元

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