首頁 市場瞭望台 報告內文

俄羅斯喬治亞開戰 能源價格看俏 俄羅斯來到超賣點


2008/8/11 下午 03:31:00 提供機構:法銀巴黎投顧
字級設定:

俄羅斯與喬治亞因對南奧塞提亞自治省的立場不同,於上週五爆發戰爭,由於喬治亞是堮產油國原油輸往西歐的主要轉運站之一,對於西歐國家具有重要戰略地位。因此,姑且不論戰事是否打擊供油系統,地域緊張情勢再度升高,即使美元走升,油價進一步下跌的空間明顯受到壓抑。富通投顧任大維協理表示,能源價格長期看漲的趨勢從來不曾受近來油價回跌而有所改變,而近來俄羅斯喬治亞的戰局將促使油價止跌回升,若投資人能於目前勇於逢低佈局,將有相當的機會可望於近期內見到良好的績效表現。

能源價格的起伏除了供需基本面之外,投資者的信心層面和預期心理亦是影響油價漲跌的另一重要指標。雖然目前雙方都宣稱退出導火線的南奧塞提亞自治省,但眼看俄羅斯、喬治亞和聯合國的緊張情勢卻節節升高,對於當地的輸油管線和石油公司都是一大威脅。俄國空軍9日攻擊喬治亞境內油管的消息傳出後,亞塞拜然國家石油公司董事長阿布杜拉耶夫九日表示,受到俄、喬戰事影響,亞塞拜然已停止經喬治亞巴統與庫勒維港出口石油的作業。10日原油市場一開盤即出現近來難得的漲幅。

任大維表示,受到近來美元走強以及投資人對於全球景氣的隱憂,能源價格近來呈現盤整格局,但是,考量原油生產的邊際成本每桶高達80~85美元,以及能源供給的日漸枯竭,長期而言,原油價格還是會以上升的趨勢呈現,而俄羅斯喬治亞的地緣戰事無疑是阻跌油價的最佳條件。任大維進一步表示,美元走強只會對影響短期的油價表現,並不影響長期走勢,所以在美元持續走強的環境下,油價是否會在今年回漲至日前的140美元高價位,目前要下定論還嫌稍早,只是就歷史經驗來看,任何產油關鍵地區的緊張情勢,都將推升油價的進一步上漲,可望使得投資人近期飽受的能源資產貶值壓力稍微舒解。

至於聽到消息就急著?售俄羅斯基金的作法,則為不智之舉。戰爭消息一出,俄羅斯八月八日單日跌幅即高達6.51%,非理性的出場結果往往就是賣在最低點,技術指標更是來到了超賣區。任大維表示,俄羅斯喬治亞戰爭僅為區域性戰事,雖然導致投資者心理層面的恐慌,並未對俄羅斯經濟造成任何實質的負面影響。再者,俄羅斯和喬治亞的國力相差懸殊,中間又有聯合國在居中調協,戰事難以進一步擴大。我們認為,在投資者的恐慌心理平息後,今年以來一向穩健的經濟基本面終將還給俄羅斯股市正面的成長動能。

此外,預期將追隨歐美股市的反彈行情也是俄羅斯投資者切忌在目前出場的另一因素。在油價和通膨稍事舒緩之際,歐美股市上週紛紛以漲幅坐收,美國道瓊工業指數上漲近4%,英國金融時報指數、法國CAC指數和德國DAX指數也分別上揚2.77%、4.11%、2.58%。俄羅斯在其天然資源基礎支撐、持續的經濟改革、與外部關係穩定改善、良好的財政及貨幣政策,及大量公共建設等經濟動能趨使下,一向是今年度備受看好的投資地區之一。即使目前受到戰爭事件波及,其股市無法充份反應全球主要股市的反彈行情,但是,一旦利空陰霾散盡,俄羅斯的投資價值終將再度受得肯定。