富達每週亮點市場─股市展望 2015/09/08
歐股資金整裝再出發 美股買超資金曙光再現
【資金動向】
歐洲股票型基金繼14週買超榮景後，上週重新出發，轉為買超41.6億美元，創今年7月22日來最大單週買超，今年來累計買超金額達974億美元，仍為各區中淨買超最多的地區(圖一)。個別國家中，英國連續4週買超，且上週買超持續增至6.4億美元；德國上週轉為買超近3億美元；義大利連6週買超，上週買超增至2.1億美元，創2014年7月16日來最大買超；法國連4週買超，上週買超續增至1.8億美元，且創2014年4月23日來最大買超；瑞士連8週買超，上週買超持續增至1.5億美元；西班牙連5週買超，上週買超5,144萬美元。歐洲股票入息型基金連續7週買超，上週資金流入9,494萬美元(圖二)。歐洲平衡型基金連2週賣超，但上週賣超縮至2,108萬美元。美國股票型基金上週轉為買超82.2億美元，創今年7月8日來最大買超，買盤皆來自指數型基金(圖三)。日本股票型基金連6週買超，上週大幅買超23億美元。
新興市場股票型基金資金持續流出，但賣超減半至53.07億美元，其中指數型基金賣超佔48%，其餘賣超來自主動式共同基金，以新興亞洲賣超最為積極，賣超27.3億美元。個別國家僅南非資金轉為流入4.02億美元，中國境內基金上週賣超5.12億美元，A股基金賣超約4.9億美元。印度賣超8.9億美元，其次是南韓的5.29億美元，第三為台灣的2.61億美元。東協全面賣超，泰國、菲律賓與印尼分別賣超7,500、6,400及2,800萬美元。全球類股型基金方面，醫療保健/生技類股買超再度稱霸類股之冠，上週轉為買超9.4億美元，創今年7月22日來最大單週買超。其次是地產股票型基金，上週轉為買超近4.3億美元。
【股市展望】
歐美股市近期修正主要受市場情緒影響，而非來自經濟基本面的惡化(上週歐洲8月綜合PMI創4年新高，美國8月失業率創7年來低點)。雖目前對聯準會9月是否升息並無足夠線索，但歐美企業獲利前景看好，加上經濟持續復甦，應能支撐歐美股市。本週輪到英國央行進行利率決議，市場也將檢視歐日第2季GDP，及德中英的貿易餘額。
歐洲股市短評
德義強勢成長 引領歐元區復甦
歐洲央行暗示必要時將擴大寬鬆政策
企業股利誘人 獲利頻報喜 有利支撐歐股
【富達觀測焦點】
德義強勢成長，引領歐元區復甦
歐元區8月綜合PMI終值為54.4，優於預期且創4年新高，區內以德國、義大利表現最為突出。 雖然近期對全球經濟成長的擔憂升溫，但歐元區整體經商環境好轉，推動8月整體經濟增速創下4年高點邁進，採購經理人指數(PMI)數據暗指歐洲經濟穩健復甦，尤以德國漲勢強勁。
歐洲央行(ECB) 9月會議重點
目前量化寬鬆(QE)政策執行順利，ECB會全額實施每月資產購買600億歐元，購債計畫將執行到2016年9月。
預期未來幾個月通膨將維持在非常低的水準，預期將在年底前上升。如果全球經濟放緩和金融市場動盪影響到歐元區實現2%的通膨目標，ECB將擴大購債計畫。
維持主要再融資利率於0.05%不變，但將其QE項目下單一(國家的)證券上限自25%上調至33%，此舉說明ECB的行動不受限制。
企業股利誘人，獲利頻報喜，有利支撐歐股
歐股近期修正主要受投資情緒所推動，而非經濟基本面的惡化。歐股股利率比歐洲公債收益率高240個基點，接近歷史最高位，顯現目前歐股相對於公債便宜，且流動性充沛。
財報幾近尾聲，預估第2季企業獲利年增率為8.0%，不含能源股更高達18.8%。歐洲企業報佳音，加上弱勢歐元、低通膨及寬鬆政策的助益下，有利支撐歐股向上格局。
美國股市短評
就業市場好壞參半 整體表現仍樂觀
經濟維持樂觀態度 升息腳步未加明朗化
第2季財報優於長期平均 醫療保健獨佔龍頭
【富達觀測焦點】
就業市場好壞參半，整體表現仍樂觀 上週主要觀測為就業市場數據，8月失業率下降0.2%來到5.1%，為2008年4月來的低點，也符合FOMC最新的預期。此外，8月非農就業人口則增加17.7萬人，不如市場預期的21.3萬人，8月平均薪資也增加0.3%，同比增長2.2%。
聯準會9月褐皮書摘要
7月至8月中旬，多數地區的經濟活動持續擴張，不過能源產業表現不佳是拖累整體經濟發展的主要原因，但大部分產業可望以目前速度成長。
製造業表現大多樂觀，僅紐約及堪薩斯州有下滑跡象。
零售業有望可持續成長，汽車銷售預計將改善或持續走強至今年年底，房地產價格與銷售在各地也節節攀升。
薪資成長僅特定產業、職業微幅增加，由於勞動市場稍微吃緊，部分地區工資有上漲壓力。
聯準會並未透漏更多是否將於9月升息的消息，下一次貨幣政策例會將在9月16至17日召開，屆時將有更進一步的升息前景。
第2季財報優於長期平均，醫療保健獨佔龍頭
截至9月4日，S&P500大企業中，496家已公布第2季財報，其中69%的公司獲利優於市場預期，也較長期平均值63%高出許多。 S&P500大企業第2季獲利中，醫療保健業表現最為出色，獲利成長達15.4%，而能源業獲利相對衰弱。
【富達每週亮點市場 - 股市評論】
麥可•克拉克 (Michael Clark) 富達歐洲入息基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人
油價及量化寬鬆政策對經濟都有正面助益，歐股也因此受惠，所以我對未來股市表現持正面看法。石油佔進口和國家生產成本中很大部分，像是法國、西班牙和義大利，因此低油價是改善經濟環境很大的推進力。量化寬鬆政策也有利維持低利率，並能控制債務危機。在成熟股市，股利是長期總報酬的重要驅動力。自1970年以來，MSCI歐洲指數每年約有10%的實質總報酬率，但如果你將股利排除，每年的實質總報酬率只有6%，歐洲有許多高品質的公司，隨著時間演進股利逐年增加。
尤金•費拉里斯(Eugene Philalithis)富達歐洲平衡基金經理人
整體而言，歐洲市場前景依然相對正面。雖有希臘政治不確定與中國經濟趨緩因素紛擾，但經濟復甦確立。歐洲央行寬鬆政策，加上低通膨與弱勢貨幣，都有助支撐經濟，此3大順風將為歐洲持續創造一個良好的成長環境。由於歐洲經濟正轉型到更穩定的擴張期，長期而言，多元分散對投資人仍很重要，歐洲股債是個長期具吸引力的資產，我們將持續挖掘最有利的投資機會。
【以下為投資警語】
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