富達每週亮點市場-債市展望

【資金動向】

全體高收益債券結束7週賣超，上週轉為買超8,900萬美元，主要貢獻來自美高收債。美國高收益債券型基金結束7週賣超，上週轉為買超4.3億美元，創今年7月15日以來最大單週買超(圖一)。歐洲高收益債券型基金連續5週賣超，但上週賣超持續縮至2,017萬美元。

以美元計價的新興市場債券型基金連續8週賣超，上週賣超5.7億美元。以當地貨幣計價的新興市場債券型基金連續5週賣超，上週賣超10.7億美元。

【債市展望】

上週因美國利率決議逼近，避險情緒瀰漫，全體債券型基金連續6週賣超，上週賣超32.7億美元，買盤來自北美，賣壓來自新興市場(圖二)。美國聯準會維持基準利率不變在0~0.25%，未來數個月美國經濟成長將是觀察重點。根據目前聯準會的利率點圖趨勢與現在市場預期的情況，已透露出今年12月即將升息。升息前提必須是經濟已進入強勁成長的狀態，及存在通膨逐漸上揚的風險，對企業與長期股市投資人而言，是正面訊息。

資料來源: EPFR Global, 2015/09/18; 資料截至2015/09/16

資料來源: EPFR Global, 2015/09/18; 資料截至2015/09/16

【富達每週亮點市場-債市評論】

大衛•巴克(David Buckle)富達固定收益計量研究團隊主管

對我來說最有趣的事情是：聯邦公開市場委員會中，有1位委員想降息、3位想維持利率不變、13位想升息，『利率點圖』顯示12月將開始升息，且每年約升100個基本點，但在目前通膨前景下，我認為該速度似乎有點高。目前長期利率已下滑到3.5%，我估計美國10年期公債殖利率長期水平約在4.5%，目前殖利率僅回升到正常水平的一半，而令人爭議的是，美國公債市場已在金融市場中完全反映升息週期。

瑞克•帕特爾(Rick Patel)富達美元債券基金經理人

上週聯準會決議，及在記者會上的聲明，已很清楚表達在考慮移除寬鬆政策之前，他們想要看到更多證據，更接近達成雙重任務，因此隨著聯準會短期的會議空窗期，將重新燃起市場一些承擔溫和風險的可能性，最可能的是投資較高品質的投資級債，及精選的新興市場債。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升 ，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。FIST MKT EXMP 1509-505