景順全球科技基金一月份經理人報告

科技股盤面持續2023年底前兩個月開始的上揚格局。市場對於2024年的展望持續樂觀，風格方面，疲弱一年的小型股也開始表現，漲幅優於大型股，顯示市場在追逐成長有獲利的類股外，也對於央行降息、經濟復甦充滿信心。整體而言，科技類股的發展腳步仍然持續，但由於評價持續上揚，我們對於短期情緒過於樂觀的態勢謹慎對待。

2022-2023年雲端AI發展快速，展望2024年，市場主要觀察重要方向：

1.半導體持續復甦，不論是邏輯IC或記憶體IC都會持續復甦，設備股的表現也同樣可期。 ASIC或GPU的需求仍強。

2.生成式AI的消費者化：多數產業相關公司陸續出台生成式AI與個人電腦與手機相結合的產品，除了可讓消費者更輕易的接觸AI科技也企圖以此刺激換機潮，使得生成式AI從雲端應用落地，從而加快實現收益。我們陸續看到軟體與硬體業者雙方更積極的合作或競爭，從而衍生出NPU、GPU、 ASIC、系統基礎架構，大語言模型縮小化、應用軟體實用化、更多app發展、法規規範等次發展方向。另外傳統電子是否能從此復甦也是觀察重點。

3.通訊速度進化與先進封裝：雲端算力快速擴張下，從雲端應用落地的其中之一瓶頸是通訊速度－不論是晶片與晶片、伺服器對伺服器、資料中心對資料中心、乃至於資料中心到消費裝置的通訊速度都需要跟上，因此網通方面的進化與隨之發展的封裝技術也是市場專注的焦點。而企業之間的競合也在快速發展。

4.EV與全自駕發展：電動車銷量疲軟，但EV全自駕系統的發展仍持續有進展。中系車銷售方面內捲嚴重，總數量增加，但大車廠獲利均有限。自駕系統，中系車種主要以拼湊不同雷達、聲波、影像等了解路況，優點是成本低，缺點是不同機器的整合與AI訓練有限，而特斯拉堅持由相機出發蒐集行經路線的影像經過高度AI計算判斷出立體的行車路況，偏向實際人類眼腦手的運作模式，開發難度極大成本高，但即使新的道路，車輛行進難度也會較中系車簡單，反應也可能較快。我們仍在持續觀察在獲利受限下，自駕系統的發展進度。

科技類股新的應用持續推出，我們仍相對看好科技類股發展，部分類股短期漲幅已高，基金將進行換股操作。