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台新北美收益資產證券化基金一月份經理人報告


2024/2/22 下午 04:11:00 作者:李文孝
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一月金融市場出現漲多拉回走勢,Fed官員持續表示雖不再升息,但降息時點未如市場預期那麼快,將落入夏季之後,美債利率月中快速反彈回4.1%之上,美國就業與年終消費數據保持強勁,通膨數據與市場預期一致,資金觀望退出利率敏感性產業,1月RMZ指數下跌4.25%。

一月已看到資金開始流進REITs產業,過去幾年投資人多半低配REITs,造成評價偏低,預期年中開始降息循環後,REITs評價可逐步走揚,吸引更多資金進駐。目前市場整體NAV折價4%,未來一年的本益比約17倍,股利率達4.0%,評價上具吸引力。

2024年獲利下修至3.7%,成長最高的是醫療/工業/特殊型,多元與商辦則最低。近期工業/商辦上修獲利預期,住宅/旅館則下修獲利預期。2024年經濟環境與2019年類似,美國經濟成長將緩步下行,貨幣政策開始降息轉寬鬆,REITs產業成長則會落底。

評價偏低的商辦/自助倉儲與成長性較高的養老社區/工業/資料中心將有機會勝出。


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