合庫全球新興市場基金二月份經理人評論

近期新興市場還是在走跌深反彈題材，而且在美元走弱下，過去被視為風險較高的土耳其等國家反彈幅度也最大。美元下跌的主因是川普的言語干預以及聯準會表示將緩慢升息的態度，投資人似乎已忘記去年底因為聚焦川普龐大的基建計畫以及經濟復甦佳，因此聯準會表示將逐步將貨幣政策與資產負債表回歸正常的事實。因此，以基本面看認為美元還是有升值的風險，但消息面看的確最近對美元較為不利。因此短期對風險性資產較為有利也是事實。基本上從川普當選以來的股市已經都回到正成長，因此最近主要的漲勢應已結束。不過中國從2016年以來對整體新興市場累積的落後表現則僅開始反轉，中國市場，尤其是H股，還有很多便宜股票，因此若新興股持續反彈，中國股市可能會相對受惠。去年第四季起中國PPI轉正，總社會資產融資也同步增加。以2016年初的經驗來看，在今年三月後可能會看到中國的固定資產投資大幅上升，對原物料有利。近期除中國的基建、金融相關類股外，其他國家的原物料類股也值得留意。另外能源股還是一個穩健的題材，因油價在$55-$60已經形成穩固的價格區間，雖然向上空間不大，但也不易跌破，算是資產配置的相對穩健族群。