台新策略優選總回報非投資等級債券基金十二月份經理人報告

2023年12月份美國股市及債市皆上漲，美元下跌，道瓊工業指數上漲4.84%、S&P指數上漲4.42%、那斯達克指數上漲5.52%；美元指數下跌2.14%，亞幣指數上漲0.94%，新興貨幣上漲0.48%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲3.81%，歐非投等債券指數上漲2.85%，亞洲非投等債券指數上漲2.01%。目前債券市場過度樂觀，因此預期市場會出現小幅拉回。明年上半年市場將觀望經濟狀況及央行降息時間，公司可能等到降息後執行商業計畫同步買回債券，估買回活動集中在下半年。下半年能源、天然氣價格等走勢也會較明朗。12月無買回執行，2023年買回佔部位15.3%，高於市場平均的10%。2024年違約率估與今年持平在3%，多數可能違約公司已反映在利差上(超過1000bp)。操作採由下而上選券，深入分析發行人，首選商業模式穩健的發行人，公司依時程執行債券買回。再融資活動熱絡，部位被買回獲得的資金將再投入新發債，新發債票息普遍提高，可望提高基金息收及收益率。新券標的仍鎖定有買回機會的券。若市場Riskoff將帶動殖利率大幅下行，存續期間漸進式拉長。