華頓黑鑽油源基金七月經理人觀點

市場展望：

原油市場在7月份呈現震盪，美國經濟前景不明且歐洲債務問題恐慌仍未解，短期油價與原物料價格將具備下降壓力。長線仍因OPEC維持產量不變但亞洲等新興國家需求持續成長下，預期油價將整理向上。貴金屬市場方面，黃金EFT存量近期明顯增加，市場風險意識增溫誘使避險性需求提升。中國與印度兩大黃金需求國飾金與投資性需求仍舊顯著成長，新興國家中央銀行持續分散投資於黃金，未來長期金價走勢仍將呈現上升趨勢。基本金屬市場部分，全球經濟成長與否仍為需求回溫的關鍵因素，銅礦供需不均問題仍十分明顯，銅價長期持續看多，下半年可望因中國通膨降溫誘發需求。農產品市場，美國數據顯示酷熱氣候持續影響農作物生長，農作物良率不斷下修將對農作物價格帶來支撐。長期仍預期農作物供需失衡狀態下，價格可望有所表現空間。

基金操作策略：

過去數月內原油價格大幅攀升，預期短期在美國經濟前景不明與歐美債問題未解決下，原油價格短線可能轉為修正整理走勢，但中長線多頭格局仍可期待，原物料價格下半年可能因中國通膨改善誘發需求，具備補漲契機。在市場供需方面，原物料產品庫存仍持續消化，有助於長期原物料價格持續上漲，原油也因供給穩定但需求持續成長下而下檔有支撐。近期基金佈局策略上以企業獲利數據理想或展望良好的類股為主，未來本基金將依整體經濟復甦情形、能源與原物料市場基本面變化以及企業獲利情形進行持股調整。