德銀遠東DWS全球神農基金八月份經理人評論

美國農業部公布的8月份全球農業供需預估報告，與7月 預估相比，全球2017/18年度玉米預期產量小幅下調，大 豆、小麥則略有增長，而棉花預估產量有較大調增。從庫 存消費比看，大豆與小麥均處於歷史高點，玉米與棉花 正處於去庫存階段中。全球玉米庫存消費比下降至中間 水位，預期價格有機會回升；美國大豆的收成率不降反 升，全球供給寬鬆，大豆價格走勢偏空；全球小麥供應 量持續擴大，庫存消費比再創新高，預期小麥價格或將 持續低迷。近期肥料價格穩定上揚，近一個月鉀肥與磷 肥價格持穩，而尿素上漲9%，主要是中國尿素庫存低， 且產量有限。8月份的中國尿素的整體設備使用率從7月 份的59.4%，小幅上升到62%。而7月份中國尿素出口量 大幅下降到33.4萬噸，較上月減少45%，也較去年同期減 少54%，累計前7個月出口量為309萬噸，較去年同期減 少47%，預計今年全年出口量將較去年減少38%，降至 550萬噸。由於中國出口減緩，有利尿素價格走強。近期 中國鉀肥合約確定，合約價從去年的每噸219美元調高11 美元至230美元；且因合約敲定，中國進口鉀肥量大幅成 長，7月份中國鉀肥進口量較去年同期增加72%來到42.3 萬噸。而印度新年度鉀肥合約價也上漲13美元至每噸240 美元。由於鉀肥合約價上漲，有助下半年鉀肥價格的上 揚。維持較高的農業上游類股持股比重。