中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF基金十一月操作策略與十二月展望
2023/12/20 下午 02:27:00 作者：張瓈尹
中信全球電信債ETF追蹤彭博10年期以上電信業美元公司債券指數， 並主要投資於由電信業企業所發行10年期以上且信評BBB-以上之美元計價債券。截至11月底， 基金持有85檔債券， 持債比重98.71%， 最差殖利率5.75%， 最差信用利差1.22%， 修正存續期間12.81年。
11月份基金淨值上漲7.57%， 11月會後記者會上Powell認為在升息上取得很大進展， 接近週期結束， 但未來1-2年經濟高於潛在趨勢支持再升息，目前未做出結論。 同時， 最新褐皮書報告表示美國經濟活動在10月下旬至11月中旬出現放緩， 企業回報通膨大致趨緩、招聘難度降低， 反映年底經濟成長動能減弱。近期FED官員對通膨和目標利率看法也轉為鴿派， 但仍未鬆口降息可能性， 且會更有耐心等待通膨降至合理目標區。以上皆支撐市場預期FED將在2024年3月或5月降息機率大幅提高。 另一方面， 電信產業有穩定的自由現金流量， 信用指標穩健， 支撐信用利差走勢。 11月份，10年期公債利率下跌60bps， 30年期公債利率下跌60bps。 展望12月， 在景氣趨緩之際， 電信產業較為防禦， 同時電信業為政府支持的產業，信用風險低。 中長線， 觀察高利率環境下， 是否衝擊實體經濟發展和引發的副作用， 而美債走勢也將影響電信債利率表現重要因素之一。