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中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF基金十一月操作策略與十二月展望


2023/12/20 下午 02:27:00 作者:張(王黎)尹
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中信全球電信債ETF追蹤彭博10年期以上電信業美元公司債券指數, 並主要投資於由電信業企業所發行10年期以上且信評BBB-以上之美元計價債券。截至11月底, 基金持有85檔債券, 持債比重98.71%, 最差殖利率5.75%, 最差信用利差1.22%, 修正存續期間12.81年。

11月份基金淨值上漲7.57%, 11月會後記者會上Powell認為在升息上取得很大進展, 接近週期結束, 但未來1-2年經濟高於潛在趨勢支持再升息,目前未做出結論。 同時, 最新褐皮書報告表示美國經濟活動在10月下旬至11月中旬出現放緩, 企業回報通膨大致趨緩、招聘難度降低, 反映年底經濟成長動能減弱。近期FED官員對通膨和目標利率看法也轉為鴿派, 但仍未鬆口降息可能性, 且會更有耐心等待通膨降至合理目標區。以上皆支撐市場預期FED將在2024年3月或5月降息機率大幅提高。 另一方面, 電信產業有穩定的自由現金流量, 信用指標穩健, 支撐信用利差走勢。 11月份,10年期公債利率下跌60bps, 30年期公債利率下跌60bps。 展望12月, 在景氣趨緩之際, 電信產業較為防禦, 同時電信業為政府支持的產業,信用風險低。 中長線, 觀察高利率環境下, 是否衝擊實體經濟發展和引發的副作用, 而美債走勢也將影響電信債利率表現重要因素之一。


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