永豐人民幣貨幣市場基金七月份基金操作策略

市場回顧與展望：人民幣匯率方面，7月前期因美國ISM製造業指數成長優於預期，激勵美元指數上揚，但隨後6月會議紀錄顯示Fed在縮表問題上出現分歧，且Fed主席葉倫態度轉趨鴿派，釋出緩慢升息訊息，導致美元指數承壓，人民幣匯率隨著美元指數區間震盪。直至月中，因美國健保法案再度受阻，以及特別檢察官表示將擴大「通俄門」調查範圍，加上Fed決議維持利率不變，年底前「緩升息、急縮表」的鴿派立場明確，導致美元指數再創新低。新興亞洲貨幣隨之走揚，7月份在岸CNY與離岸CNH 匯率分別較前月升值0.60%及0.70%。短期來看，美元指數仍缺乏利好因素，人民幣匯率將跟隨美元指數波動，呈現偏強寬幅震盪走勢。

資金流動性方面，境內市場7月前期資金面延續寬鬆，人行暫停逆回購操作未對資金面帶來太大影響，直至月中，因金融機構例行繳準、地方債密集發行以及繳稅等多重因素影響，資金面壓力有所顯現，人行重啟逆回購並超量續做MLF，以應對資金流動性缺口，並抑制短端資金利率上揚幅度。短期來看，8月公開市場將面臨大量逆回購到期壓力，流動性難以過度寬鬆，預期資金面在人行的呵護下，將繼續保持緊平衡狀態。離岸市場7月初隨著人民幣匯率貶值，資金流動性緊張情緒得到緩解。