債券基金4月份回顧

債券基金以充分掌握利率走向為目標，靈活調整投資組合中的債券買賣斷部位、附條件交易與定存之比例，以謀求流動性與報酬率之最佳均衡。　

隨著美國FED持續大手筆的降息，以及國內景氣頹勢日益明顯的情勢，中央銀行在短短一個多月的時間，已跟進調降貼放窗口利率3次，重貼現率及擔保放款融通利率一再刷新歷史新低，目前重貼現率為4%、擔保放款則在4.375%的水準。雖然目前的景氣頹勢不是貨幣政策所能扭轉，但適度配合整個行政體系提振景氣，央行似乎也責無旁貸。不過，也必須考量目前逾放問題嚴重的銀行業，利率一再下滑侵蝕銀行盈餘的狀況嚴重，因此短期利率雖然仍會向下修正，但下跌的空間受到壓縮。銀行同業拆款利率由4月初4.3%左右，下滑至月底的4.15%，預料短期利率仍有向下修正5BP的空間，波動區間在4.1%至4.2%。外匯市場方面，目前美國經濟處於不景氣邊緣，日本經濟在短期內仍無法脫離困境下，歐洲景氣略好，但歐元地區的通貨膨脹率已達2.6%，且連續數月超過歐洲央行設定2%的標準，但歐洲中央銀行堅持不降息的特殊立場，是否可能遭受世界其它地區經濟惡化的拖累值得後續觀察。目前歐元、日圓匯價明顯較4月初回升，日圓主因在官方宣示對日圓貶值不會坐視，以及外資佈局日股，促使日圓回升，而歐元目前也是區間盤穩格局，對台幣匯率亦有穩定效果。另外，3、4月份對外貿易統計，肇因於對日入超的大幅減少，致整體的貿易出超明顯擴大，對台幣匯率產生助升效果。另外，美國貿易代表署於4/30公佈將我列為優先觀察名單，此次的貿易摩擦爭論的焦點為光碟管理，但值此敏感時期，央行對台幣匯率升值走勢的容忍度會較高。綜合判斷，新台幣匯率呈窄幅盤整而小升格局，波動區間預料不脫32.75至32.95元。