國泰平衡基金三月份經理人報告

川普擬將對至少500億美元的中國進口產品徵收25%關稅，後續中方回應將為觀察重點，惟在產品名單細項公布前變數仍多，最壞情況若對美國農產品如大豆採取報復性關稅，將使貿易戰情況再度惡化。惟就中期角度觀之，短期貿易戰疑慮擔憂情緒見頂後股市可望出現買點。原因在於：(1)簽署備忘錄並非行政命令，仍保留高彈性且易於修改及撤銷，(2)不同於中日貿易戰時產品大多為直接競爭關係，如今中美產業互補性極高，若演變為全面貿易戰對中美雙方影響皆大，雙方到最後恐怕都是輸家。近期傳出美中雙方已開始私下進行談判，只是，可預見的正式談判協商過程勢必冗長，料仍會對資本市場形成一定的壓抑力道。另一方面，3月份FED利率決策會議一如外界原先預料的升息一碼，而依照市場最新升息「路徑圖」，預測今年內將升息3碼以及明年升息幅度由原先的2碼提高為3碼的機率都隨之上升。新任主席鮑威爾在會後記者會時表示，就業市場仍強，經濟持續擴張，且通膨顯然正朝2%長期目標趨近，展望美國經濟前景信心增強，以及亮眼的經濟數據加持下，市場普遍解讀FED立場將逐步朝鷹派邁進，確立了景氣行情將接棒資金行情擔綱股市動能的推手。

近日傳出美中雙方開始私下進行談判，美國商務部長ROSS也強調川普的措施只是為了修正美中貿易長久以來不公平的現象，而非所謂貿易戰，也舒緩了部分市場擔憂，從而激勵美國科技股反彈，帶動台灣科技指數止跌。本周適逢清明連假，預估大盤呈現盤整量縮格局，假期後的觀察重點仍在於國際政經局勢變化，以及個股3月營收狀況，緊接著下來各家法說會登場則將釋出對於即將到來的旺季展望。綜上所述，中美間貿易衝突正醞釀開啟，至今尚無人能準確預測未來發展，評估確定對於經濟的影響，因此對台股市場而言，短線上仍存有不確定性，建議先多做觀望。不過，就近日發展情勢研判雙方真要貿易開戰的機會應不大，後續發展只要雙方達成協定，促使中國承諾改善智慧財產權保護、進一步開放中國市場、或適當購買更多美國農產品或液化天然氣，局勢可望逐步穩定，股市短期震盪測低後將再度挑戰高點，故較積極的操作策略反而可分批承接產業基本面仍佳、具殖利率保護等族群做為中長線布局。