富達台灣成長基金經理人焦點談話 一月份台股回顧與展望

元月台股主要在總統大選底定、農曆過年期間國際股市大漲、加上外資一月買超台股519億元等利多下，台股1月份共計上漲445點，收在7517.08點，漲幅達6.29% 。

台灣經濟現況

經建會公布去年12月景氣對策信號，並下修11月分數，致連2個月出現代表低迷的藍燈。不過，象徵領先指標的6個月平滑化年變動率止跌回升，官員表示，景氣觸底時間不遠了。經建會表示，11月對策信號分數因製造業銷售值下修，分數從17分下修至16分，燈號轉藍燈；12月對策信號分數減為14分，燈號也是藍燈，連續第2個月藍燈，顯示當前國內景氣仍低緩，上波出現最後一次藍燈是2009年5月。

行政院主計處發布最新經濟預測，今(101)年經濟成長率下修至3.91%。主計處第三局第四科科長梅家媛指出，今年經濟成長率由去年11月預測值4.19%下修到3.91%，主要是下修出口成長預測，由5.27%下修到4.97%，減少38億美元出口值，約為新台幣1,140億元。

經濟部發布去年12月外銷訂單金額為363.1億美元，年增率為負0.72%，為98年10月以來首度轉為負成長，主要受到歐債未解及全球經濟成長走緩影響。經濟部預估，1月外銷訂單將持續縮減，第一季年增率較不好看。經濟部副統計長蔡美娜表示，今年春節落在1月，去年在2月，因此今年1月工作天數較少，去年1月基期較高，受季節性因素干擾較大。

受銀行放款與投資成長減緩的影響，中央銀行公布去年(2011)12月日平均貨幣總計數M1B及M2年增率分別下降至3.51%、5.01%，而且繼續呈現M1B低於M2的「死亡交叉線」，不過，央行強調，M1B日平均餘額續創新高，台股資金仍充沛。

股市展望

展望2012年第一季，歐債問題仍將成為全球的主要投資觀察重心。預料二至四月即將面臨高負債國家償債高峰期。其中3月20日將是希臘債務重組的截止日期，若希臘無法與代表私營債權人的國際金融協會及時達成債務重組協議，第二輪資金援助便無法執行，屆時等待希臘的只有違約。不過所幸歐洲各國正積極合作，企圖找出解救歐洲債務的對策，如25個歐盟成員近期在布魯塞爾通過的財政契約協議，主要是在統合歐盟各國推行預算平衡政策，對違反歐盟預算赤字上限的國家，啟動的懲罰機制，立意就是希望能防範因財政失衡引發的歐債危機不再惡化。除此之外，原本預定在2013年中生效的5000億元的常態性紓困基金，亦即所謂的歐盟穩定機制ESM，此次峰會也同意提前至2012年的7月1號上路，對此歐盟央行總裁德拉吉表示，這套防火牆的機制提前生效，應有助於防止歐債危機蔓延，亦有助於重建歐元區的信心。

反觀國內，隨著總統以及立委人選的底定，先前市場擔憂的兩岸合作的變數已經暫時煙消雲散。兩岸和平利多之因素，應將會成為今年促使台灣經濟成長的重要推手。此外，雖然經建會公佈12月對策信號為連續第2個月藍燈，顯示當前國內景氣仍低緩。惟值得注意的是，12月景氣領先指標6個月平滑化年變動率2.2%，較11月的1.4%增加0.8個百分點，為去年9月起連續第4個月上升。一般市場普遍預期，領先指標止跌回升，代表目前可能距離景氣谷底不遠，且不久的將來，景氣將會逐漸的轉佳。行政院經濟建設委員會經濟研究處長洪瑞彬也表示，台灣景氣應該會在幾個月之內到達谷底，而在第1季或最晚在第2季有觸底回升的機會。

整體而言，雖然未來國際股市仍將會壟罩在歐債危機陰影之下，不過，台股在外資逢低回補以及兩岸和平題材的加持之下，未來仍然具有一定程度的支撐性。而就選股上，未來投資人將可把目光停留在已經確定進入新一波兩岸ECFA免關稅名單上的面板、汽車整車、CNC工具機、5大泛用樹脂、4大化纖等5大類股，相信未來這些類股將有機會成為盤面上的新主流。

基金投資策略回顧與檢討:

台股1月份共計上漲445點，收在7517.08點，漲幅達6.29%。富達台灣成長基金一月份淨值上漲7.58%，明顯優於大盤。富達台灣成長基金一月份加碼電子零組件(+0.8%)以及塑膠類股(+1.2%)，此兩類股一月份的漲幅分別為+10.53%以及6.7%，漲幅皆優於大盤平均漲幅。同時，富達台灣成長基金於一月份分別減碼表現不如大盤平均值的金融(+3.08%)、百貨(+2.49%)、通信(-1.16%)等類股。

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