5G捎來台股長線 唯第四季仍具風險

施羅德台灣樂活中小基金經理人詹祖光

中美貿易戰雖拖累全球大環境，台灣卻因禍得福。從IMF調降多數國家2019年GDP成長預測來看，台灣與其他國家相比反而逆勢調升，主要歸因於中美貿易的轉單效應、台商鉅額資金回流、台灣基本經濟數據表現穩健等因素，2019年台灣GDP表現可望贏過全球經濟表現。

綜觀台股第四季，以資金面而言，外資買進、並做換股操作，資金大幅流入使得台股仍充滿動能；另一方面，投資人對全球經濟環境放緩，如中美貿易不確定性、英國脫歐、歐洲表現疲弱等皆感到擔憂。綜合多空訊息，台股在第四季可能在10,000∼11,000點間震盪，待後續如中美貿易談判進展、美國大選、5G題材發酵後，股市或將迎來突破性走勢。

第四季震盪 跟隨三大趨勢換股

當前台股因多空訊息交雜，指數遊走在10,000∼11,000點間，第四季也可能將在此區間震盪，建議以「逢高出場、買入優質穩健標的」的換股方式，佈局第四季。

首先，中美貿易戰轉單效應。過去中國自美國進口半導體相關產品金額高達60億美金，然而在美國祭出禁止對中出口相關半導體產品、軟體供應的政策後，中國則另尋供應來源。但當前中國相關半導體產業發展不若台灣成熟，因此仍有相當比例以進口台廠的產品作為替代。過去許多台廠最大的競爭對手為美國高科技廠，因此當美國廠商被禁止向中輸出產品時，台灣廠商如IC設計因此受惠。

另外，台商資金回流。中美貿易戰使得在中國的台商重新思考戰略佈局，許多台廠有意重回台灣深根，預計將帶動約6000億新台幣資金回流，進而帶動相關國內消費、企業投資。商辦、廠房市場近期熱絡，信義區辦公大樓租金仍呈上漲趨勢、閒置率仍相當低。隨著台商回歸，金融相關類股也將受益於回台企業對授信貸款的大額需求，政府亦鼓勵台商回流，祭出低稅負與補貼銀行手續費政策。

最後，5G題材發酵。今年全球5G手機的出貨量只有500萬支，但明年會增加到1.5∼2億支，可說是爆發性成長。至於基地台的數量，今年全球約有40∼50萬台，明年卻可增加至150萬台，長線可期。不妨搶先佈局5G概念股，等待2020年行情發酵。

傳統旺季下 風險意識仍要有

第四季雖是傳統旺季，但隨著全球景氣趨緩，今年仍須具備風險意識。台股易受全球股市波動影響，因此全球經濟數據表現可能會讓台股走勢出現變化。當前全球經濟放緩，市場雖已普遍預期經濟表現將呈疲軟態勢，但若黑天鵝再度出現並造成經濟數據驟跌，股市恐會大幅修正。未來須留意中美貿易談判、英國脫歐進展、美國大選等事件。

10∼11月各廠商將有一波備貨潮以應對年底和2020年初的銷售需求，屆時將可能刺激台股表現。但激情過後，若各廠商存貨並未正常下降，則暗示了銷售表現不佳，未銷出的存貨將對各廠商造成壓力，連帶將使台股承受下修壓力。