景順平衡基金八月份經理人報告

今年以來全球經濟情勢每況愈下，以美、中、歐三大經濟體來看，歐洲景氣持續低迷不振已在預料中，只能期待不要繼續惡化。中國則受制於歐、美需求減弱，出口衰退，而內需市場亦無法有效提振上來。7月份美國及中國製造業庫存指數分別為49及48，庫存指數低於過去平均水準，預期美、中製造業ISM指數可望逐月好轉。而歐洲值得關心的事不在PMI數值，市場關注的焦點仍在希臘動向上。

主計處公布第2季經濟成長率為-0.18%，並下調今年經濟成長預估值，由原先年初預估3.91%歷經五次下調至1.66%。目前影響台股的最重要因素為全球景氣何時能有明顯的復甦，美國因年底有總統大選，市場相對穩定，失業率維持在8.1-8.3%，沒有再惡化，房地產價格逐漸提升，景氣往正向復甦；加上歐元區問題依舊，債務危機尚未獲得全面性解決；大陸市場經濟降溫，但卡在新領導人權力交替之際，並無重大救市政策宣示，綜上所述台股仍為區間的格局。然台股8月份受惠於歐盟央行強力捍衛歐元的激勵，指數呈現上漲的走勢。

第4季將有許多電子新產品推出，包括英特爾推出適用Ultrabook的新一代處理器Ivy Bridge，MirosoftWin 8 & Surface、Amazon Kindle fi re 2及Apple iphone 5、ipad mini、HTC新手機等，預期在乾凅已久的電子新產品上，將在10月迸出產業界的亮點。

全球景氣仍處於緩慢復甦的軌道。由於產能過剩，業者不願準備太多庫存，因此，需求疲弱導致訂單能見度降低，小波段的補庫存或是去化庫存，變成影響業績的最大變數。另外，熱銷的產品集中在少數品牌上，其供應鍊將最為受惠。

本基金係追求穩定的投資報酬，因此，在投資佈局上以具產業競爭力的藍籌股為主軸，電子股除了投資在智慧型手機及平板相關的股票外，再輔以具長線成長的小型股，半導體及IC設計相關個股亦是佈局重點，節能概念股亦有著墨。傳產則是尋求高股息相關個股、內需概念股像是食品、觀光及建材、具產業成長性的個股。另外，金融股因受歐元區金融體系不佳的衝擊，並無持股，若國際經濟情勢穩定，則會考慮買進以銀行為主的金融股。

本基金8月底的股票持股部位為66.05%，相較7月底的65.63%，增加0.42%。加碼的類股為光電及電機類股，減碼最多的族群為汽車、其他類股及資訊服務類股。