保德信元富第一基金五月份回顧與未來展望

保德信元富第一基金90年5月底單位淨值9.15元，淨值較上月底下降9.58%；累計前5月淨值則仍上升14.52%，較同期間加權股價指數漲幅6.54%為佳。由於基金投資組合中仍是以電子股為佈建主力，5月因有多家電子公司4、5月業績不如預期，引發市場對電子股後市普遍轉趨看淡，導致資金快速抽離，若無主要撐盤工具台積電及聯電表現相對強勢頑抗，電子股指數表現恐敬陪末座，此亦即保德信元富第一基金5月單月績效表現遜於大盤之主因。

5月股市到處可見信心危機所導致之悲情演出；5/15美Fed再降利率兩碼，美股解讀為利多出盡，台股則反應國內降息無望；5/21傳出劉泰英主導之台綜院建議扁政府讓台幣兌美元匯率一次貶足至38-40，以提高國際競爭力，此說一出，由於劉泰英身份特殊，立即為匯市引來一陣殺伐，不僅台幣大貶5角，成交量更逾8億美元，股市同時亦應聲倒地，創出4902低點；同日時值總統展開中南美洲睦誼之旅首日。然無獨有偶，正當央行力挽台幣狂瀾之際，央行副總裁陳師孟一句台幣尚有貶值空間，再度讓台幣重貶1元，成交量並創出近19億美元之天量，此次危機雖在央行以迅雷不及掩耳之手法讓台幣一次貶足，有效地消弭市場預期心理，但卻重創了市場信心，不僅指數呈現緩跌，台股成交量並呈急凍狀態，充份顯示出市場信心之脆弱；此現象回灌至個股方面，由於持股信心不足，一旦業績稍有差池，即使係因淡季效應且早已在市場意料之中，仍會引來龐大賣盤摜壓，其中尤以法人持股最重之電子股受創最深；以電子股為投資組合主力之第一基金5月單月績效亦因而未能持續打敗大盤。

展望6月股市走勢，市場雖普遍對惡化之經濟數據已如數家珍，然惡化之速度及程度仍有些出乎意料；多數產業業者對於下半年景氣是否觸底反彈似已不願抱太高期望，依目前景況視之，下半年業績成長動力唯一可憑恃者僅餘季節性旺季效應；故若以往年大盤指數時序模式推測，一旦第一季曾出現強勢反彈，第二季表現多呈弱勢，僅6月因市場預期下半年業績旺季即將來臨，部份買盤提早進駐，而使大盤較有機會進行中波反彈；於此假設下，加上大盤短線回檔幅度不小，且5000點附近政府作多意願濃厚，故6月持股水位較之上月應有小幅拉升之條件，唯仍須嚴守慎選個股之準則，第二季因淡季致業績不佳(指在預期中者)、股價超跌，下半年業績成長無虞之個股，較易獲市場青睞。