貿易戰再度升溫 緊擁債券並留意佈局機會
【事件說明】
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上週五(8/23)美中貿易戰再次升級，中國宣佈將對750億美元美國商品加徵關稅5%-10%。
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川普隨後宣佈，先前已生效的針對2500億美元中國商品的關稅，自10/1起從25%上調至30%，剩餘3000億美元尚未生效的中國商品關稅從原先的10%上調至15%，第一批預計於9/1開始生效。
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受到美中貿易衝突影響加劇，美股週五以跌作收，S&P 500下跌2.59%，道瓊工業指數下跌2.37%，納斯達克下跌３％，美國10年期公債殖利率下跌8個基準點，收在1.54%。
【事件評析】
市場主要擔心什麼？
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中國課關稅可能對美國農產品與消費品造成影響，美國課關稅也可能影響自身工業與科技產業，導致美國2020年GDP成長保2%難度上升。
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除了關稅調升的因素外，川普亦引用「國際緊急經濟權力法」，要求美國公司撤離中國，使市場認為預計於9月初進行的中美貿易會談恐怕難見協議。
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鮑威爾承諾維持經濟擴張，但未明確釋放降息訊息，也使市場擔心聯準會態度可能不夠積極。
為何我們不需過度悲觀？
- 美國即使成長減緩，整體經濟成長在全球市場中仍是相對穩健的區域，且在企業轉單效應下，關稅上升對美國企業獲利的影響已從去年的6%降低至0.5%以下。
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川普最主要的優先考量是連任，因此可能持續利用貿易戰炒熱自己的聲勢，但應會避免對美國經濟造成過大傷害，影響自己的連任之路。
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市場預期今年還會再降息3碼，加上川普持續施壓，聯準會很可能會繼續降息以降低公債利率，同時降低經濟衰退風險。
投資建議：
- 預期短線市場波動將持續，且聯準會持續降息有利於債券資產，投資人可以：
（1）以複合債作為債券核心配置，除了分散風險外，也不漏接任何投資機會。
（2）看好聯準會持續降息的投資人，可考慮拉長債券存續期間，強化債券的資本利得，例如全球公債，或是為長久環境計畫而發行的綠色債券。
（3）希望降低波動的投資人，可以考慮兼具低波動與強化收息特性的標的，例如多元信用債券，或是短天期高收益債，善用其相對抗震的特性，在週期中後段的震盪中降波動、尋收益。
- 但考量經濟僅是降溫，並非悲觀，投資人亦須保留風險性資產的部位：
（1）以兼具收益與成長特質的多重資產作為核心配置長期持有，發揮對股市跟漲抗跌的效果，不放棄任何機會 。
（2）美國仍是經濟成長的火車頭、並支撐美元維持高檔，建議多重資產的核心部位可以以美元強資產為主 。
（3）保留部分現金，若股市出現較大的拉回，可以適度逢低佈局，分批買進，特別是留意新興市場，如亞股(台股、中國)、亞債的機會。
安聯收益成長基金與安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
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企業獲利仍是投資團隊密切觀察的關鍵，Q2財報季表現佳，市場焦點轉向Q3預期，基金股票偏好通信服務與金融、減碼消費與工業，可轉債則增加軟體與Fintech，高收債則側重BB-B級品質較佳公司。
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基金掩護性買權約為25%至50%區間，若波動加大將伺機增加部位，以受惠震盪市場推升權利金的收益。
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去年至今三大資產組合持續發揮跟漲抗跌的特性。美國市場基本面仍保持良好態勢，儘管短期波動，但分散資產布局及跟漲抗跌特性相對是投資人進可攻退可守的不錯選擇之一。
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