台壽保台灣新趨勢基金12月份經理人評論

經理人評論

美股在12月份呈現橫向整理格局，指數在12月份最後一週出現較明顯的反彈走勢，整個2008年對於美股來說，仍是空頭表現的一年。道瓊工業指數2008年下跌33.8%，為史上第三大年度跌幅；科技類股指數Nasdaq下跌40.5%，為史上年度最大跌幅；S&P500指數下跌38.5%，跌幅僅次於1931年美國經濟蕭條表現。美股自去年10月份即快速下跌，道瓊工業指數在跌破10000點後持續破底下探，一直到11月中的7449點才逐漸止穩，過去3個月美國及全球股市經歷近幾年少見的恐慌性下跌，市場陸續反映美國次貸泡沫所引發的金融產業危機、經濟數據加速惡化的深度經濟衰退，短期市場在消化這些重大利空後，可望暫時走穩，同時在告別令人失望的2008年後，元月份應會出現不錯的元月行情，除了市場已經反映一定程度利空外，市場籌碼也相對整理近3個月，消化一定程度的市場賣壓，隨著美國新總統1月20日即將就職之際，市場將給予更多的期待。短期雖然市場反彈可望持續，但仍需觀察一月下旬企業財報公佈，2008年第四季整體經濟迅速惡化，勢必影響企業獲利面，市場將如何反映及企業對於第二季後的營運展望，將影響一月下旬全球股市的方向。

台灣加權指數2008年下跌46%，較2000年科技泡沫化的43.9%大，僅次於1990年資產泡沫的53%。台股2008年大幅下跌，主要受到美國次貸風暴所引發的全球市場大幅下跌影響，因次貸泡沫所引發的金融機構去槓桿化，使得外資在台股大幅賣超4,700億元，為史上最大賣超，持股比例亦由先前34%降到30%。一月份台股可望跟隨美股反彈，但下旬則要觀察美國企業財報的影響。整體來看，在告別令人擔憂的2008年後，2009年經濟面可望逐漸穩定下來，下半年預估優於上半年，預期金融產業穩定，外資將有回補台股空間，這也使得台股將有不錯行情可期待；全球經濟調整仍需一些時間，預估最快將於2009年第一季或第二季落底，目前全球資金大多轉進債券市場，但債券殖利率來到近年來新低，在美國FED利率政策接近0%之下，預期債券市場大幅上漲空間有限，若經濟能逐漸落底，後續資金的轉進將有利於2009年下半年行情。

操作策略

台股預期一月應可隨著美國股市而反彈，加上2009年恢復股市平盤以下放空，增加股市動能亦將有利於反彈走勢。2月初台灣大型龍頭企業將舉行2008年第四季季報法說會，預期科技類股季報及2009年第一季展望應較為保守，因此基金將降低科技類股持股水位至50%以下，而增加傳產、金融類股比重至50%以上，佈局個股仍以產業龍頭公司、財務結構良好標的為主。