富蘭克林華美特別股收益基金二月投資展望

延續元月行情， 包含股票市場、 信用債、 新興市場股債市和特別 股皆有出色的表現， 尤其是二月份因農曆假期休市數日的中國市 場表現居冠， 漲勢更為顯著。目前全球經濟仍能保持適度的成長 性， 通膨率亦呈現穩定， 整體環境利於風險性資產的發展， 再者 ， 聯準會除暫停升息外， 更明顯表態將停止縮減資產負債表。 特別股市場而言， 相較於2018年第四季的市場失序狀況， 目前已完 全回復， 而觀察多數的特別股標的價格， 開始呈現溢價狀態， 即扣除隱含孳息後的市場價格高於可贖回價格， 因此更須關注提前 贖回風險的管理。 展望後市， 認為中美貿易的和解、 金髮女孩式情境(指經濟體內高增長和低通脹同時並存， 且利率可以保持在較 低水平的經濟狀態， 常見股債同步上漲)， 將會持續有利於特別股 的表現，也認為目前特別股市場仍具備投資價值。 目前部位以大 型權值企業為主， 如銀行、 保險、 公用事業、 不動產信託和電信 服務； 原油、 成品油的產量提高，突顯油氣管線資產的重要性， 而貨運船舶市場供需結構良好下， 也將利於運價提升， 因此管線 和運輸產業亦為配置要點。 整體而言， 正面看待市場後續的行情 ，將適時動態調整、 優化配置， 在分散風險的原則不變下， 適度 提高利變型特別股的比重， 亦將增加藍籌標的比重， 可有效降低 整體流動性風險，也有利於市場和信用風險的控管， 維持投資組 合的穩定度。