第一基金4月回顧與未來展望

保德信元富第一基金90年4月底單位淨值10.12元，淨值較上月底下降3.34%；累計前4月淨值上升26.66%，表現皆較同期間加權股價指數-7.18%及+13.56%為佳。由於投資組合之重兵仍置於業績成長且本益比低之電子股，而截至4月底止電子股漲幅在各類股中獨佔鰲頭，故今年以來累計基金績效漲幅得以超越大盤。

亞洲幣值巨幅震盪，如:日圓持續重貶、泰銖創三年新低，係4月初造成大盤指數創出5345低點之元凶；即至Fed於4/18非預期地再度調降利率2碼，引發美股飆漲，台股才得以順勢創下5683高點，然於上月報告中曾提及美股因無漲跌停板限制，對於多空消息之反應充份且立即，故須慎防受美股動向主導而盲目追高殺低，言猶在耳，大盤指數已在短暫激情衝高後，因中纖公司債事件所引發5、6月陸續到期公司債恐有部份公司無法償還之潛在隱憂下，一路走低且再次跌破5400點。保德信元富第一基金因積極預判投資組合中個股第一季獲利狀況且緊追實際公告之可能值，故能及早掌握時效，對於獲利低於預期之標的進行減碼，並同時自第一季財報中發掘較具潛力之標的，其中尤以第一季獲利達成率雖低，但此結果早在預期中，往後業績可逐季走高之個股，第一季不理想財報公告、股價因此走低之時，即是第一基金介入投資之良機，此選股方式亦係第一基金4月單月績效得以較大盤抗跌之主因。

展望5月股市走勢，由於美股已獲得初步止穩，對於台股行情之牽動應可逐步式微，然若以台股往年第二季之大盤走勢觀之，一旦第一季曾出現強勢反彈，第二季表現多呈弱勢，其間除6月因市場預期下半年業績旺季即將來臨，部份買盤提早進駐，而使大盤有進行中波反彈之可能外，4、5月因多沉浸在業績淡季之保守氣氛中，大盤往往不易有好表現。5月雖一直給市場有總統就職週年慶祝行情出現之遐想；此推論在多頭市場或有加成作用，但若處弱勢市場則較難發揮利多功效；與其緣木求魚，不如回歸基本面，積極探尋第二季業績可較前季成長，且下半年業績仍蓄積成長動力之標的。由於整體景氣惡化程度仍未見觸底跡象，產業不易有族群性之業績轉佳表現，故在投資標的相對難尋之情況下，基金持股比例將續於70-75%之間游走。