保誠亞太不動產證券化11月份操作報告
市場回顧
保誠亞太不動產證券化基金A股11月30日基金淨值為7.06，淨值較10月基金淨值7.21下跌2.08%。11月保誠亞太REITs表現優於比較基準0.78%，基金淨值下滑主要是受到澳洲聯邦儲備銀行升息影響，使澳洲REITs於11月下滑2.05%(為連續第三個月下滑)，而基金持有澳洲REITs比重較高(44%)所致。在亞洲部份，相較於新加坡及香港分別下滑了2.89%及2.67%，日本REITs為11月表現較好的國家，11月微幅上漲0.47%，主要是因為日本政府的量化寬鬆政策預計從市場上購買500億日圓REITs，激勵指數持續上漲；相較之下，新加坡REITs下跌主要是因為政府明年上半年將釋出17處國有地興建住宅，此項措施代表新加坡政府對於抑制房地產市場過熱的決心，使市場對於政府是否將採取進一步抑制措施產生疑慮，香港REITs下跌也是因為香港政府採取使房地產市場降溫的措施。
未來展望
整體而言，目前亞洲REITs配息率相對於公債殖利率仍維持一定差距，澳洲市場REITs目前價值低於近5年平均水準，折價幅度約為9%，雖然澳洲聯邦儲備銀行近期升息動作對REITs造成短期負面影響，但在經濟穩定成長及今年表現落後其他REITs市場之下，澳洲REITs市場的長期前景仍相對看好。日本REITs市場目前折價幅度約為10%，住宅不動產價格已有反彈跡象，但商辦不動產閒置率無明顯好轉，雖然整體基本面無明顯好轉，但在低利率及資金寬鬆雙重影響之下，未來仍有上漲空間。另一方面，由於馬來西亞REITs一年來漲幅已大，考量其較低的流動性，持續獲利了結部分馬來西亞REITs部位，新加坡REITs近一年來漲幅已大，使股價相對淨值呈現溢價，因此將持續減碼，我們仍然舊看好香港REITs，預期將受惠於亞太區強勁的經濟表現，帶動旅遊業發展，使零售REITs繼續走揚。