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柏瑞投信「洞悉ESG」報告:ESG股債受資金青睞,表現可望有撐


2022/3/4 上午 10:13:00 提供機構:柏瑞投信
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因應主要央行態度轉鷹,美國10年期公債殖利率走揚、債券市場普遍承壓,20221月投資級、非投資級ESG債券*皆呈現下跌。投資人風險偏好情緒亦有所下降,整體市場震盪加大,ESG Leader股票指數**1個月收跌。

柏瑞投信2022年1月「洞悉ESG」報告指出,隨著美國公債殖利率上揚,全球ESG投資級及非投資級企業債的殖利率雙雙走升,信用利差皆呈現擴張。不過,展望未來,總體經濟持續復甦成長,企業財務基本面也將受惠而改善,預期信用利差仍有收斂空間,ESG股票評價面亦有支撐,1月全球ESG債券和股票ETF持續受到資金青睞。

ESG企業股票表現優於大盤

另方面,儘管疫情陰影籠罩,ESG投資熱度仍然不減,持續吸引資金流入,資金規模持續壯大,根據 BofA2月報告,全球僅ESG股票基金在2021年便吸引約3000億美元的資金流入,比2020年成長55%,整體基金規模則較2020年大幅成長46%

除了資金規模增長,ESG企業股票的好表現也是有目共睹。根據MSCI、Sustainalytics和Refintiv統計,自2014年1月截至2021年1月這段期間,無論採用哪個機構的ESG評分,皆可發現ESG評分位於前20%的企業股票,表現明顯優於大盤。意味著ESG投資不僅僅是口號,還有實際好表現可作為支撐。

在ESG債市展望方面,柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示,2月量化模型顯示市場氣氛由樂觀轉為中性,產業配置偏好能源相關產業,殖利率曲線模型預期全球殖利率曲線走平,惟個別國家預期不同,相對看好歐元區與英國20-30年期,但縮短美國整體存續期間。

ESG企業債升評家數多於降評

另方面,雖有疫情和升息縮表消息攪局,但ESG企業營運無虞,債信和利率風險仍低。根據Bloomberg統計,2022年1月ESG債券指數成分發行企業中,信評被調升家數高於被降評家數,顯示經濟處於復甦態勢有利於企業基本面強化。此外,1月全球ESG投資級企業債指數的平均信評維持投資等級,信用風險仍低。

在ESG股市方面,柏瑞ESG量化全球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人方定宇表示,在預期實質利率將上升的情形下,價值股表現可望優於成長股,評價面折價幅度可望逐步收斂,但在不確定性升高,波動度大幅上升下,預期今年股票市場操作難度較高。

柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘指出,截至1月底,投資級債方面,相較指標利差較高但存續期間略短,相對加碼能源及新興市場金融產業。股市近期出現較大幅度修正,但個股強弱表現差異大,評價較合理的價值型股票相對耐震,但仍須留意觀察今年企業獲利情況、通膨和升息以及俄烏地緣政治危機對經濟的影響。

表一、2022年1月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

觀察面向 說明
   
總體經濟 美國2021年第4季GDP增速年化高達6.9%,惟Omicron疫情恐使第1季的成長力道放緩
貨幣政策 由於通膨居高不下,各大央行的言論陸續轉鷹,美國10年期公債殖利率近期再度走揚
財務體質 全球ESG股票獲利增速表現持續良好,ESG債券個別發行人信評調升多於降評
債市供給 1月ESG非投資級債市的淨供給下降,企業審慎評估Fed政策動向;投資級債供給小幅增加
資金面 永續意識抬頭使ESG投資更受關注,1月ESG股債ETF持續吸引資金淨流入、無畏市場動盪
評價面 投資人情緒波動,ESG債券信用利差小幅擴張;ESG股票評價面可望獲得買盤支撐

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2022/2。圖文僅供參考,本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球高收益債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差,皆以上述指數為例。上述指數2022年1月表現分別為-2.6%、-1.7%跟-2.3%。非本基金績效指標。

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2022年1月表現為-5.4%。非本基金績效指標。




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