中國「降溫」內冷外熱 基金優勢更勝大盤
2012/3/7 下午 04:36:00 提供機構：瀚亞投信
中國總理溫家寶發布最新工作報告，宣布7.5%的經濟成長才是目標，這數字不但遠低於世界銀行、聯合國、亞洲開發銀行與IMF今年初以來8.4%~8.7%的預期，更讓全球股市在3/5出現明顯修正。瀚亞投信認為，根據歷史經驗，中國GDP的實際表現多會超過官方目標，投資人對溫家寶的工作報告不用過度敏感。
瀚亞中國基金經理人林元平認為，中國經濟減緩早在各方的預期之內，而且從第八個五年計畫（1990年）開始，中國官方的經濟增長目標從未超過9%，但是實際上，中國的GDP表現卻明顯超過官方預期，顯示溫家寶的降溫說，重點不在GDP是否從8.5%降到7.5%，而是在中國經濟進入放緩的新常態後，公司治理與價格優勢，反而會比產業趨勢更重要。
林元平說，經濟成長的放緩不只是數字問題，更會反映在公司的治理結構上，未來中國股市的本益比預估，會比過去需要更多的資料佐證。在這情況下，投資中國，共同基金反而會比ETF更有利，因為研究團隊可以在兼顧公司治理、市場評價與發展趨勢的條件下去佈局最適當的股票，用這種操作方式，反而有較高的機率打敗大盤。
林元平說，統計過去三年，中國股市大盤的表現其實沒有明顯起色，但是反映在共同基金上，卻發現基金績效多數都可以明顯的打敗大盤指數的表現，可見在中國經濟進入轉型的新常態之後，透過謹慎的選股，反而才是投資中國比較容易致勝的途徑（見圖，Bloomberg, Lipper, 2012.03.05,TWD）。
瀚亞投信指出，統計MSCI中國指數本波自去年10月05的44.74點走升至今年2月28日的62.15點，漲幅達38.9%。不過，現階段這些利多消息已泰半反映在股價上，所以短期內MSCI中國指數近期可望區間整理。林元平建議， MSCI中國指數EPS年增率可望在12年1Q到2Q觸底向上，加上實質利率預計在今年中後開始由負轉正，盈餘走升加上本益比回揚將帶動指數進一步走升。建議單筆投資人在拉回之際，再適時進場買進即可，短期切勿追高。